美伊冲突仍在持续升级，但市场关注的焦点已逐渐转向周边国家的动向。继卡塔尔、阿联酋相继表态后，科威特也宣布削减石油产能，削减幅度或达30万桶/日。受此提振，原油价格一路走高。与此同时，美元与黄金走势明显分化，呈现出典型的跷跷板行情。 上周五发生了什么？ 行情还是主要围绕美伊冲突展开，以原油价格上涨为核心。 原油：（澳东时间20:00 北京时间17:00）伊朗打击伊拉克库尔德自治区，同时卡塔尔称海湾国家可能别破数周停止能源出口，油价可能在两三周内飙升至150美元/桶。原油因此全天保持持续上涨。 （澳东时间周日01:00 北京时间周六22:00）科威特石

一切行情仿佛2022年俄乌战争的重演。通胀威胁再起，降息预期归零，原油与美元涨，黄金与股市跌。行情会继续还是反转？ 昨日发生了什么？ 市场波动围绕原油、美债利率和美元做文章。 原油：（澳东时间16:30 北京时间13:30）伊朗重申将击毁穿过霍尔木兹海峡的船只，随后不断有消息称海峡内的油轮遭到无人机袭击。再加上中东的大型炼油厂和存储中心都遭到袭击，中东多国纷纷停产石油和天然气，令华尔街机构集体上调油价预期。布伦特原油价格随之击穿80关口，最高触及84.5美元/桶。 （澳东时间次日03:30 北京时间次日00:30）美方表示正在考虑为霍尔木兹海峡的油

全球市场在地缘冲突升级下出现快速重定价：油价跳升、通胀预期回温，美债收益率上行，推动美元明显转强。股市早盘承压后迅速消化战事冲击，资金转向能源与军工，同时科技龙头展现韧性，黄金与原油维持高位震盪，显示战争溢价尚未退场… 昨天发生了什么？ 美元 美元指数上涨近 1%，重新站上 98.5。 美国与以色列对伊朗发动军事打击后，市场风险情绪迅速降温，资金转向美元与瑞士法郎等避险资产。同时，霍尔木兹海峡出现运输受阻的消息，引发原油价格跳升，市场重新评估能源供应风险。 油价上行带动通膨预期回升，美债殖利率同步走高。在「避险需求＋收益率上行」的双重推动下，美元获得明确支撑。 短线而

特朗普关税被最高法院裁定违法，美元大跌，美股上涨，全球资产为之起舞。不过今早，美元继续下跌的同时，美股却在下跌，市场到底在交易什么？ 上周五发生了什么？ 影响最大最广泛的消息自然是美国最高法院裁定特朗普关税违宪。 这不仅意味着现行关税面临取消风险，甚至可能引发追溯性退税。事实上，以 Costco 为代表的数百家美国企业已正式提起诉讼，要求政府返还此前缴纳的关税税款。 这里要先解释一下，被裁定违法的关税主要是基于 IEEPA（《国际紧急经济权力法》）征收的“紧急状态”关税。主要包括： 对中国、加拿大、与墨西哥征收的10%-25%的“芬太尼关税”“解放

昨日美元借强劲经济数据与川普关税落地强势反弹，非美货币普跌，唯澳元受通胀超预期提振逆势走高，加息押注显著升温。股市方面，美股在AMD获巨额大单刺激下暴力修复，A股马年首秀放量大涨，港股则显疲态。受强美元及伊核谈判缓和预期影响，金油双双回调。今日市场屏息以待两大重磅：川普国情咨文将定调贸易战烈度，盘后英伟达财报则掌握全球AI命脉，多空决战一触即发，投资者需警惕剧烈震荡。 昨日发生了什么？ 美元： 美元指数呈现反弹走势，最终上涨约0.2%至97.88附近，收复了前一交易日的部分失地。美元的走强主要受到美国强劲经济数据的有力支撑，最新公布的ADP民间就业数据增加12.8万

思科财报超预期、AI物流软件亮相，本应利好，却反而引发板块集体回调，行情几乎重演上周走势。白银同样遭遇同步抛售，价格快速下挫。今天，究竟还能不能抄底？ 昨日发生了什么？ 上周的科技股大回调行情昨日再度上演，连叙事都大致不变，围绕“软件恐慌”和“变现缓慢”进行波动。 软件恐慌： （澳东时间次日01:15 北京时间22:15）一家名为Algorhythm的AI技术公司发布的白皮书中，提出其平台可以将卡车货运量规模扩大3-4倍。引发传统货运经纪商的股价大幅下挫，连带美股大盘走低，尤其是罗素指数大幅下滑。 变现焦虑：（澳东时间08:00 北京时间05:00

美国1月非农大幅优于预期，却未能带动风险资产全面走强。市场一方面上修对经济韧性的判断，另一方面却延后降息时点，导致资金开始重新布局。美元止跌、日元与澳元走强，黄金逆势上扬，科技股则出现轮动压力。在CPI公布前，全球资产正进入新一轮方向选择的关键时刻…… 昨天发生了什么？ 美国 1 月非农就业新增 13 万人，明显优于市场预期的 7 万人；失业率也从上月的 4.4% 降至 4.3%。就业增长主要来自教育与医疗产业，製造与营建业也出现回温迹象。 儘管 2025 年全年非农数据经修正后显示，就业几乎停滞（平均每月仅增加 1.

沃什没有说话，但市场却为他而波动。特朗普与贝森特相继口头干预，令美元下跌与美债利率背离。缩表的推迟令美股触底反弹，上周低迷的AI基建回暖。然而基于流动性预期的上涨，能持续多久？ 昨日发生了什么？ 上上周五，凯文·沃什获得特朗普的非正式提名后，因其“强势鹰派”的背景，市场预期他将通过缩表来维持美元信用。美元随即走强，美债抛售暂时放缓，利率回落。但与此同时，缩表意味着流动性被抽离，也加剧了财报季期间美国科技股的回调压力。 美股下跌让特朗普坐不住了，再次出来“画K线图”。上周四，他暗示如果沃什不配合降息，就会像鲍威尔一样被“开除”。受此影响，美元开始回落，美股迎来反弹。周末

今日亚盘时段，日本方面发布了四季度GDP资料，高于前值但远低于预期，可见日本的经济并未如市场想象中那样快速恢复。和其他西方国家不同，日本的防疫措施更为严格，疫苗接种率较高，国境封锁也被延长至本月底。然而日本的疫情却仍在攀升，日新增病例数接近10万，还未有见顶的迹象。这便导致经济反弹力度不足，日本股市也在不断震荡下滑。 从货币政策的角度来看，宽松一直是日本央行的主旋律。但由于长期的负利率环境，导致日本政策快速紧缩的可能性极低，市场早已将宽松纳入市价当中。影响股币市场的反而是央行鸽派的力度。由于西方国家普遍开始计划加息，导致日本国债价格脱离指引。上周央行承诺将无限量购买债券，以实现1

上期所期货交易者重燃对金银的偏好，战略储备消息引发铜价大涨。澳洲加息后，澳元再度逼近近年来高点。在法务和游戏AI的发布后，欧美传统软件股价遭遇重创。 昨日发生了什么？ 黄金、白银与铜：大宗内盘早盘时段，金属价格大幅震荡，方向不定。不过（澳东时间17:00 北京时间14:00）中国有色金属工业协会称，正研究将铜精矿纳入国家战略储备。铜价随之大幅上涨，连带黄金与白银大幅冲高。夜盘开盘后，金属价格进一步冲至最高点。白银最高上涨8.5%，不过在夜盘收盘后，白银价格独自回落，涨幅收敛。 最终黄金、白银与铜均大幅上涨，涨幅相近。 原油：特朗普宣布投资120亿到关键矿产领

黄金与白银价格低至新低，但似乎已经获得买盘介入。全球股市齐涨，存储芯片板块仍然拥有最佳涨幅。今天澳洲大概率加息，澳元会继续升值么？ 昨日发生了什么？ 昨日的行情主要分成两个阶段，分别是大陆大宗市场内盘时段和其他时段。 黄金与白银：由于近期金银的暴涨主要体现在上期所和芝商所的期货交易量激增上。因此大陆内盘的行情动能不小。（澳东时间12.00 北京时间09.00）随着大宗内盘早盘开盘，贵金属和工业金属价格发生新一轮暴跌行情，甚至连带全球股市一同大幅下挫。这波行情一直持续到内盘午后盘收盘（澳东时间18.00 北京时间15.00）才结束，白银最大跌幅高达1

川普关于操纵汇率的惊人言论叠加市场对其干预美联储独立性的深度恐慌，致使美元指数惨遭血洗并跌至四年低点，这股“信任危机”直接引爆避险狂欢，助推现货黄金暴力拉升逾3%并一举冲破5180美元的历史天际线。与此同时，政策阴云令美股极度撕裂，医保巨头因支付政策崩盘重创道指，而AI信仰则苦撑标普创新高。此刻全球市场正站在风暴眼：今夜不仅是美联储决议的“生死时刻”，更是微软等科技巨头财报的“审判日”。若鲍威尔暗示鸽派转向或川普突袭宣布新主席，美元恐面临毁灭性打击；而一旦科技巨头业绩暴雷，美股亦将剧烈变盘。在原油因寒潮减产大涨的助攻下，今夜股债汇商将面临政策与财报的双重极限施压… 昨日发生了什么

美联储如市场预期按兵不动，但在关税通胀与就业风险降温的背景下，鲍威尔持续释放观望讯号，为市场保留想像空间。同时科技巨头财报登场却反应分歧，资金开始重新定价成长与估值。美元止跌、黄金与原油续强、港股突破走高，显示全球资产正进入新一轮方向，而今晚的苹果财报，或将成为短线关键转折点。 昨天发生了什么？ 美联储以 10：2 的票数维持利率不变，米兰与沃勒主张降息 1 码，但未获多数支持。多数委员与主席鲍威尔一致强调，将持续依据经济数据决策，在就业尚未明显转弱、关税型通胀确认回落之前，维持观望立场。 政策操作上，美联储将继续购买短天期国债，为市场提供流动性支撑。鲍威尔