今夜剧本：关税宣布=金价冲顶？小心下一秒变“高空蹦极”！

”散户往往在泡沫巅峰入场，当黄金涨成“散户新宠”，可能将金价推向极度超买，但“闪崩式”暴跌随时触发。

随着更多关税宣布的临近，黄金是唯一一种几乎不间断上涨的主要资产。然而，它的高回报和低波动率使它容易受到挫折。

世事变迁。不久前，看起来泡沫最大的资产还属于“风险偏好”类：标普500指数、纳斯达克指数、“科技股七巨头”和比特币。现在，随着市场情绪下滑，只有黄金开始出现严重超买。

关税是金价上涨的直接原因之一，但间接原因可能与实物黄金持续挤压有关，因为伦敦和瑞士金库的黄金一直在流出，主要向东流向新兴市场国家的央行。

下图显示了主要资产的收益/风险比率。黄金的比率最高，几乎是标普500指数buy-write策略（在市场上卖出备兑看涨期权）的两倍。

黄金不断创下新高。但并非只有以美元计价的金价处于或接近峰值，许多货币都是如此。

随着地缘政治格局发生实质性变化，各国央行对黄金的追捧推动价格不断走高。在过去四年中，官方黄金储备增加了7250亿美元，官方美元储备资产则下降。美元的武器化正迫使美国的对手和现在的朋友重新思考他们所持有的资产组合，而黄金是主要受益者。

散户交易者在这轮涨势中异常缺席，但现在这种情况正在改变。他们也加入了“淘金大军”，最大的黄金ETF——GLD的持仓量在最近几周显著上升。

散户可能是最近价格飙升的幕后推手。在交易中，这一队人最后出场，将市场从超买推向极度超买的情况并不罕见。

尽管如此，在全球金融体系风云变幻的情况下，拥有黄金的根本原因依然存在。

作者：黄金市场订阅，文章来源金十数据，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。