ZFX山海证券：重夺全球市值第一！英伟达股价创历史新高！

6月25日，英伟达股价大涨4.3%至154.31美元，再创历史新高，市值达到3.77万亿美元，超越微软成为全球市值最大的公司。这标志着这家芯片巨头从年初的重挫中完全复苏，抹去了此前1.4万亿美元的市值损失。

这一历史时刻恰逢黄仁勋召开英伟达年度股东大会。在股东大会上，黄仁勋强调AI和机器人技术带来“数万亿美元机会”，并指出全球对“主权AI”的需求正在增长，英伟达正处于为期十年的AI基础设施建设浪潮的起点。

一、英伟达为何大涨？

英伟达股价大涨的核心驱动力是AI芯片需求的持续爆发、财报业绩超预期以及技术突破带来的市场信心，具体表现为数据中心业务收入同比增长73%、Blackwell芯片量产加速以及H20芯片出口限制影响低于预期。

驱动英伟达股价大涨的关键因素：

1、AI芯片需求爆发与数据中心业务增长。

2025年Q1财报显示，英伟达数据中心业务收入达391亿美元，占总营收88%，同比增长73%，主要来自大型云服务商（如微软、谷歌）的AI算力投资。H100/H200芯片的推理性能较前代提升60%-90%，Blackwell芯片更将推理性能提升至H100的15倍，直接推动产品溢价和供不应求。

2、财报超预期与市场情绪提振。

最新季度营收440.62亿美元，远超市场预期的432.9亿美元，尽管毛利率同比下滑，但净利润仍同比增长26%。H20芯片出口限制的实际影响（45亿美元计提）低于分析师此前预估的80亿美元损失，缓解了投资者对中美芯片战的担忧。

3、技术突破与量产加速。

Blackwell芯片周产量达7.2万颗，GB300计算平台即将投产，供应链问题（如机架过热）的解决进一步强化产能预期。自动驾驶芯片（DRIVE AGX Orin）和开源机器人模型的发布，拓展了多元化增长路径。

二、华尔街看好英伟达增长前景

6月25日，华尔街投行Loop Capital将英伟达目标价从175美元上调至250美元，上调幅度高达逾40%，同时维持对该股的“买入”评级。

巴克莱银行分析师将英伟达目标价上调至200美元，预计公司市值可能达到4.9万亿美元，较当前股价还有38%的上涨空间。

该行分析师指出，Blackwell平台的上线和供应链的积极反馈显示出AI硬件需求的强劲，特别是agentic AI（自主完成任务的AI软件）的应用增长。

伯恩斯坦研究团队也表示，包括英伟达在内的大型芯片股将受益于科技公司对AI需求的巨额资本支出以及主权AI的发展。

三、美股未来怎么走？

1、短期走势（1-3个月）

地缘政治风险：特朗普对伊朗核设施的打击（6月21日）可能引发市场避险情绪，历史数据显示初期或现“V型”震荡，但若冲突未升级，反弹概率较高。

资金流向：近期美股基金净流出创3个月新高，反映市场风险偏好下降。

美联储政策：美联储维持年内两次降息预期，但点阵图显示部分官员倾向按兵不动，政策不确定性可能压制股市。

2、中长期走势（6-12个月）

经济基本面：美国领先经济指标（LEI）连续6个月下滑，触发衰退信号，但劳动力市场与核心零售数据仍显韧性。若经济实质性放缓，美联储或被迫降息支撑股市。

关税与通胀：当前10%关税对通胀影响有限，但若冲突升级导致油价突破100美元/桶，滞胀风险将加剧股市压力。

机构预测：

乐观情景——冲突可控且经济软着陆，科技、消费板块或引领复苏。

悲观情景——能源危机或致全球GDP增速下滑1.8%，美股估值承压。