白银接棒黄金开启补涨史诗 创历史新高！

周五贵金属市场剧烈波动，美联储降息路径分歧进入白热化阶段：理事沃勒坚持7月降息必要性，旧金山联储主席戴利主张秋季实施两次降息，而芝加哥联储主席穆萨莱姆警告关税通胀效应可能延续至年底才能明朗。

政策预期差的持续放大显著推高贵金属波动率。截至北京时间14:00，纽约黄金上涨0.61%至3345.9美元/盎司，沪金同步跟涨0.38%至774.10元/克；白银则上演历史性突破行情，纽约银价暴涨2.35%至38.17美元/盎司刷新近13年纪录，沪银更以2.23%涨幅冲至9084元/千克，盘中强势触及9118元/千克改写历史峰值。

本轮白银创纪录上涨由多重结构性因素共同驱动。
首先，地缘政治与贸易摩擦激化避险需求。特朗普政府关税升级政策引发全球贸易博弈加剧，欧美汽车关税谈判僵持、越南拒绝20%税率、巴西智利寻求豁免等事件持续放大政策不确定性，叠加中东及俄乌冲突反复，迫使大量避险资金涌入贵金属市场，为白银价格提供强劲支撑。

第二，工业刚性需求放量加剧供需缺口。光伏产业爆发式增长，2024年全球新增装机超600GW，带动光伏银浆用银量激增，而矿产银供应增长乏力，世界白银协会预测2025年白银供应短缺将达1.17亿盎司，形成长期紧平衡格局，从根本上推升价格。

第三，金银比估值修复动能强劲。当前金银比处于90附近，显著高于60-80的历史均值区间，白银相对黄金的估值洼地效应凸显，吸引机构资金从黄金转向白银，加速比价回归进程。

第四，财政政策冲击美元信用体系。特朗普签署的"大而美"法案埋下长期风险：十年4万亿美元减税叠加1.5万亿美元支出削减，将导致财政窟窿扩大至3.6万亿美元。IMF警告该法案将使财政赤字率推高至GDP的8.8%，主权债务风险激增削弱美元信用，触发对金银的战略配置需求根本性抬升。

第五，投资与衍生品资金共振流入。据央视新闻报道，实物投资端银条、银元宝销量同比激增40%以上，零售购银热情高涨；衍生品市场白银ETF持仓量持续攀升，机构资金加速布局，形成多维度资金驱动合力。

展望后市，贵金属预计延续震荡偏强格局，黄金3300美元/盎司附近及白银36.5美元/盎司附近构成坚固支撑，光伏产业扩张带来的刚性需求、"大而美"法案引发的美元信用侵蚀以及技术面突破37美元附近后指向38-40美元区间的上行空间，共同构筑白银的强势支撑体系。

作者：国信期货顾冯达；文章来源金十数据，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除