ZFX山海证券：七月美联储决议前，特朗普突访美联储总部！

周四（7月24日），美国总统特朗普的一场罕见访问引发了全球关注。他亲自前往美联储华盛顿总部，视察了一项耗资高达25亿美元的大楼翻修工程，并在现场发表讲话，明确表达了对降息的强烈期待，同时意外表示不会解雇美联储主席鲍威尔。

此次特朗普突访美联储总部，距离美联储19位政策制定者召开为期两天的利率会议仅剩不到一周时间。市场普遍预测，美联储将在下周会议上维持当前4.25%-4.50%的基准利率不变。然而，特朗普却再次公开表达了对降息的强烈愿望。

一、为何特朗普屡次要求美联储降息？

首先降息可以缓解巨额国债利息压力。美国国债规模已突破36万亿美元，高利率导致政府利息支出成为最大财政负担之一。降息可直接降低国债融资成本，减轻财政压力。特朗普认为当前利率过高，使债务负担不可持续。

其次，降息可以对冲关税政策的经济冲击。特朗普的关税政策加剧了市场不确定性，可能引发通货膨胀和经济衰退风险。特朗普希望通过降息刺激投资与消费，抵消贸易保护主义对经济的负面影响。

此外，降息有利于刺激国内经济活力。降息可降低企业和消费者的借贷成本：鼓励企业增加投资，促进制造业回流（再工业化目标）；提升居民信贷消费意愿（美国依赖借贷消费模式）；短期内提振股市和经济数据，为政策实施创造缓冲期。

二、美联储独立性受到严峻考验

美联储更关注通胀控制和金融稳定，认为过早降息可能引发恶性通胀（参考1970年代危机）。而特朗普强调短期经济增长需求，双方在政策目标上存在根本分歧，这种矛盾导致特朗普多次公开施压鲍威尔，甚至威胁解职。

2025年以来，美国政治对美联储的干预愈发明显，尤其是特朗普几乎每天都在公开场合抨击鲍威尔，指责其因担心关税引发的通胀压力而拒绝降低利率。这种高调的政治批评让经济学家们对美联储的独立性产生了深深的担忧。

在7月17日至23日进行的路透社调查中，超过70%的受访经济学家表示，他们对美联储能否继续保持不受政治影响的独立性感到忧虑，其中更有10位专家直言“非常担心”。

华尔街与财经界更是表示了普遍担忧。多家金融机构分析人士认为，特朗普频繁干预美联储将会导致市场波动，并可能引发投资者对美元与美国国债信用的担忧。舆论普遍强调，美联储独立性是全球对美国经济信任的基石。

三、7月大概率降息无望，未来利率走势如何？

尽管特朗普再三要求美联储降息，但路透社的调查结果却给出了明确的答案：在7月29日至30日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储将再次选择维持利率不变。这一预测得到了所有105位受访经济学家的认同。

据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率高达95.9%，降息25个基点的概率仅为4.1%；美联储9月维持利率不变的概率为39.2%，累计降息25个基点的概率为58.4%，累计降息50个基点的概率为2.4%。

然而，对于2025年底的利率水平，经济学家们尚未达成明确共识。不到三分之二的受访者预计，今年内美联储将降息一到两次，而近五分之一的专家则认为美联储可能完全不会降息。调查的中值显示，美联储在2026年可能降息两次，但具体路径仍取决于未来的经济数据。