ZFX山海证券：鲍威尔暗示降息，美联储可能结束缩表

10月14日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔表示，虽然美国停摆削弱了美联储对经济形势的掌握程度，但美国的就业和通胀前景“似乎没有太大变化”。分析认为，这一表述暗示美联储将在本月再次降息。此外，鲍威尔表示，美联储可能即将结束长期以来缩减其资产负债表的努力，即广为人知的量化紧缩政策。

一、市场反应

1、美股

10月14日，美股收盘涨跌互现，投资者消化美国大型银行大多积极的季度财报、美联储主席鲍威尔的讲话，以及持续升级的贸易战。标普500指数下跌0.16%，收报6644.31点；纳斯达克指数下跌0.76%，收报22521.70点；道琼斯工业指数上涨0.44%，收报46270.46点。

2、美元指数

10月14日晚间鲍威尔释放信号称，10月降息仍在考虑之中，量化紧缩政策也可能接近尾声，美元随后震荡走软。10月15日亚市早盘时段，美元基本守住前一交易日跌幅，于99.00附近震荡。美元当前涨势属于修正性反弹，空头或将等待高位出现震荡见顶信号时布局。不仅100关口因其整数心理位重要性将形成强劲阻力，该位置更恰好位于8月高点（100.26）附近。

3、黄金

10月14日，金价上涨突破4100美元再创纪录新高，因市场预期美联储本月将降息，以及贸易紧张局势加剧，点燃投资者的避险情绪。现货金盘中曾触及纪录高位4179.48美元。美国12月期金收涨0.7%，报每盎司4163.40美元。金价今年迄今已飙升约57%。金价上涨受多重因素驱动，包括地缘政治不确定性、美国降息预期、各国央行的强劲买盘以及黄金交易所交易基金(ETF)的资金流入。

4、原油

10月14日，油价下跌，收低1.5%，因国际能源署（IEA）警告称2026年将出现巨大的供应过剩，以及贸易局势持续紧张。布伦特原油期货下跌1.5%，报收于每桶62.39美元。美国原油下跌1.3%，报收于58.70美元。两份合约均创五个月新低。IEA预测，由于OPEC+产油国和竞争对手提高产量，而需求仍然低迷，明年世界石油市场将面临多达400万桶/日的更大过剩。

二、美联储未来动态预测

10月14日，美联储理事鲍曼表示，她预计美联储将在2025年剩余的两次政策会议上继续降息，以应对劳动力市场放缓及经济增长趋弱的局势。鲍曼在华盛顿出席一场活动时称：“我依然认为，在今年结束前，美联储还将再降息两次。”

美联储决策机构联邦公开市场委员将于10月28日至29日举行下次会议。市场普遍预期，鉴于美国就业市场持续疲软，继9月17日宣布降息25个基点后，美联储将再次降息25个基点。

据CME“美联储观察”最新数据，美联储10月维持利率不变的概率为2.7%，降息25个基点的概率为97.3%。美联储12月维持利率不变概率为0.1%，累计降息25个基点的概率为6.4%，累计降息50个基点的概率为93.5%。

三、美国停摆继续

当地时间10月14日，美国国会参议院未能通过程序性投票，无法推进共和党提出的一项临时拨款法案。该法案需要60票才能推进，但此次的投票结果为49票同意，45票反对。据悉，该临时拨款法案若通过，将为政府提供资金直至11月21日，但该法案并未涉及民主党提出的任何医疗保健要求。