白银年内翻倍领涨，黄金同步创六周新高

在年末的金融市场上演了一幕“金银共舞”的罕见景象。北京时间12月2日亚市早盘，现货黄金窄幅震荡于4232美元/盎司附近，稳固坚守于六周高位区域。前一交易日，金价一度冲高至4264美元，创下自10月21日以来的峰值。而白银的表现则更为夺目——现货白银周一暴涨3.8%，盘中触及每盎司58.83美元的历史最高纪录，将年内累计涨幅推至超过100% 的惊人水平。这一轮同步飙升，并非单一情绪的宣泄，而是多重宏观叙事交织下的必然结果。

一、降息预期近乎定价，货币宽松引擎轰鸣

市场对美联储政策转向的押注，已成为推动贵金属上涨最强劲的引擎。根据芝商所“美联储观察”工具，交易员预计美联储在12月会议上降息的概率已飙升至87%。这一近乎确定的预期，源于双重压力：一是近期公布的经济数据持续疲软，二是美联储官员释放的一系列鸽派信号。

更深层次的催化来自政治层面。美国总统特朗普公开表示已锁定美联储主席鲍威尔的继任者，白宫经济顾问哈塞特被视为最可能人选，其提名概率在一周内从不足40%跃升至64%。市场普遍解读，若哈塞特上任，美联储将采取比当前更为鸽派的立场，这进一步强化了长期低利率乃至持续降息的预期。在低利率环境中，无孳息的黄金相对吸引力显著提升，而白银则因其更强的波动性和工业属性，成为追求超额收益资金的首要目标。

二、经济数据疲态尽显，避险需求获坚实基底

预期的背后，是不断印证的经济现实。美国11月制造业PMI降至48.2，连续第九个月处于荣枯线下方，且新订单指数出现加速收缩。制造业的持续萎缩，叠加政府停摆后多项关键数据（如9月PCE物价指数）的延迟发布，制造了宏观层面的“能见度真空”，加剧了市场对经济前景的担忧。

这种不确定性，恰恰是避险资产的养料。黄金作为传统的价值贮藏手段，其需求在经济阴霾中自然回升。而白银则扮演了“双重角色”：一方面，它共享黄金的金融与避险属性；另一方面，其在光伏、电子等绿色能源领域的广泛应用，使其同时受益于全球制造业复苏（尽管脆弱）的预期。疲软数据不仅巩固了降息逻辑，更直接驱动了资金从风险资产向贵金属的防御性再配置。

三、美元颓势与技术突破，形成上涨共振

美元指数的走软，为以美元计价的黄金白银提供了直接的汇率利好。美元周一跌至两周低点，使得其他货币持有者的购买成本下降，从而刺激了全球范围内的需求。美元的疲弱，既是对美国经济相对表现和降息预期的反映，也部分受到美联储未来领导层可能“鸽派化”的政治预期影响。

从市场行为看，关键价位的突破触发了技术性买盘。黄金稳稳站上4200美元关口并挑战前期高点，而白银历史性的突破则引发了空头回补和趋势追踪者的疯狂涌入。这种技术面与基本面的共振，极大地强化了上涨趋势的动能和心理效应。

四、日本央行的“意外鹰派”，凸显全球流动性博弈的复杂性

然而，市场并非单向乐观。周一纽约时段，黄金自日高大幅回落，波动剧烈，这揭示了一个关键风险源：全球货币政策的非同步性。日本央行行长植田和男发出了可能加息的明确信号，导致市场对日本央行12月加息的概率预期从58%猛升至76%。

这一“鹰派意外”引发连锁反应：日本国债遭抛售，收益率飙升；全球债市波动加剧，美国10年期国债收益率创下7月以来最大单日涨幅。这提醒市场，尽管美联储可能转向宽松，但其他主要央行（尤其是长期维持超宽松政策的日本央行）的紧缩尝试，会通过推高全球利率中枢和引发跨市场资金流动，对黄金这类非生息资产构成短期压力。黄金与美股一度同步回落的现象也表明，在极端波动中，流动性需求可能迫使投资者变现黄金以弥补其他资产的损失。

五、展望：数据与讲话定短期方向，趋势在震荡中延续

短期内，贵金属市场将面临一系列关键考验。美联储主席鲍威尔即将发表的讲话，虽处缄默期前夜可能避免直言政策，但其任何关于经济评估的暗示都将被市场精细解读。此外，本周将公布的美国ADP就业报告及被推迟的PCE物价指数，将为降息预期提供新的实证依据。

预计金价在有效突破4260美元阻力后，下一目标将指向4295美元区域，而4200-4198美元已成为新的关键支撑。白银在创纪录上涨后，需警惕短期技术性回调，但其强劲的上涨趋势和基本面支撑，使得任何深度回调都可能被视为买入机会。

结语

此番金银强势，绝非单纯的投机炒作，而是在“美国降息预期 + 经济数据疲软 + 美元走弱”这一三角支撑下的趋势性行情。它反映了市场对全球增长动力减弱的深切忧虑，以及对主要央行货币政策即将开启新周期的前瞻性布局。然而，日本央行潜在的转向如同一个警示，提醒投资者全球流动性环境的变化将更加复杂多元，而非单边宽松。

在喧嚣与波动中，黄金的“压舱石”属性与白银的“弹性进攻”特性得以完美展现。对于投资者而言，在拥抱这轮趋势的同时，保持一份对政策分化与数据验证的警惕，方能在不确定性中把握真正的机遇。

2025.12.02日内交易：

昨天着重关注黄金4246以及4260这个位置的情况，今天仍然继续关注

有效突破后，我们会去关注4295得失情况

亚欧盘时段则关注4234这个位置的遇阻情况，遇阻则可能继续回落至4203-4198附近

有效跌破4192，才能延续去4185-4172

稳住4235，黄金继续看向4248-4160

南向需求：

4240短南，防线4244，回看4218-4200

跌破4192反4203看回落，防线4208，下看4185-4172

4260这个位置可观察，始终没有站稳，仍然可南一次，防线4267，回看4246，关注4246是否跌破

其他南向需求4295，防线4302，回看4277-4262

北向需求

4198-4200成交的，带好保本位，关注两个节点，第一个4234，第二个4240，有效站稳

就算是切入短线南需求，也不影响持仓，短线的可自行离场

突破4246回踩4235-4233继续接上车机会，防线4228，上看4246-4260.稳住4260

有效突破4260-4265区间，可以持续拿到4295

昨天的4125可以取消挂单

今天的北向如果意外给到4155仍然也是上车机会，防线4149，反弹关注4175-4189

免责声明：本文基于市场公开信息分析，内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。