交易的窗户是是什么？

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先亮结论：从关注胜率转向关注盈亏比，是交易成功的重要认知之一。

最开始做交易的时候，我们的注意力一定会是想要争取做到每一笔交易都盈利，当我们看着收益率曲线45度向上的时候是最兴奋的时候。这样的盈利模式其实很符合人性，一方面，我们希望每天都能有稳定的收益，另一方面，我们不希望看到自己的净值下降。这一点对于任何人来说都无可厚非，因为我们打工的模式就是这样的，只要我们努力工作，我们就能赚钱，只要我们能赚钱，就能攒下钱，积蓄会越来越多。可以说这种交易模式就是这种生活范式的缩影。但这样的新手光环不就就会被击碎，因为交易的本质就是风险收益。我们无论如何怎么做都无法回避亏损的存在。但始终有人想通过各种努力把亏损抹去，如果每日盈利不能做到，那就做到每周盈利，如果每周盈利做不到，那就做到每月盈利。我们会通过各种各样的方法来想实现这样的目标，我们会去找圣杯，我们会不断的去优化交易系统，信号，参数，仿佛只要我们足够努力就能达到高胜率。

但高胜率本身其实是和交易系统相背离的。其背后的原理是，当一个高胜率的信号出现后，市面上的交易员和他们的资金就会发现，并蜂拥而至，一旦拥挤度达到一定水平后，盈利就会缩水，信号就会慢慢失效。这种失效通常被理解为信号的钝化。所以任何能产生稳定盈利的交易系统，拉长时间跨度，从统计学的角度去看，胜率一般都不会超过50%。当然，我们从短期来看，可能某些信号的胜率会极高，比如在前段时间黄金暴涨的时候，突破进场的交易胜率可能达到90%，但除非我们是赚一票就走的心态，否则如果拉长时间线去看的话，这样的胜率并不会很高，只是突破进场这类的交易信号最容易被人理解和复刻，所以一旦出现会给人强化记忆，但其实是另外一种形式的幸存者偏差。

要转变这样的思想很难，因为一旦出现亏损，人们的第一反应肯定是厌恶，这是刻在人性里的一部分。而且这样的亏损可能并不是只出现一笔，根据胜率的分布，很有可能在交易系统的某段时间，由于和市场状况的不匹配，会出现连续亏损的情况。这样的情况下，多少人还能真正的去坚持自己的交易系统。如果只是之前盈利回吐倒还好，更严重的后果可能是，在不断亏损的压力下，人们对于交易的认知会出现扭曲，不断的想要回本的想法会充斥大脑，会指引人们做出系统外的交易操作，导致亏损进一步放大。从而前期的利润渐渐被吞噬。很多人可能就在这样的死循环中渐渐陨落。

真正能让交易员成长起来的，就是把目光从胜率转向盈亏比。因为只有足够盈亏比的情况下，前期盈利才能足够覆盖回撤期的亏损。这一点至关重要，因为只有在前期积攒足够的盈利后，人才能有自信迎接亏损。

但高盈亏比也意味着更大的挑战。首先：盈利的持仓时间平均下来是会比亏损的持仓时间长，这样就意味着，我们必须克服那种赚一点就想跑的心理，如果一直这样的心理，我们最后的累计盈利一定会小于累计亏损。胜率下降的情况下，想要更高的盈亏比，就必须要有持仓时间的支撑才能达到。但人们对风险的厌恶就一定会趋势我们缩短持仓时间，因为持仓时间的延长意味着风险的暴露。

其次：高盈亏比意味着，在一部分的交易中，会出现利润回吐甚至打到止损的情况。这个阶段是更痛苦的，因为未拥有和已失去是人们最有执念的两个部分。我们对得而复失的盈利会更加的难受，于是乎我们就很容易去怀疑自己的交易逻辑，试着想尽办法也要追回这部分利润，但这个就是高盈亏比的代价。交易里很重要的一个部分，就是要区分清楚，哪些是系统内的利润和亏损，哪些是系统外的盈利和亏损。这个如此重要，是因为系统内的利润和亏损，是可以用统计学的方法去预估和统计的，于是这样的盈利和亏损，哪怕出现了，也是市场的一部分客观事实。那只要系统内的盈利是大于亏损的，那我们无需担心一时的回撤，也是给到自己心里一定程度的慰藉。而系统外的亏损和盈利，就是我们要极力规避的，因为这部分是不可预计的。很显然，高盈亏比下，利润的回吐是一定会发生的事情，但只要我们充分的回测，确定系统内的交易可以带来稳定盈利，那这样的回吐只是为了赚取收益发生的必要的代价而已，没有必要太斤斤计较。

既然大部分交易系统的有效胜率都在50%左右，那我们能做的，就一定只有提高盈亏比这条路了，这个在60年前，已经在凯丽公式里讲清楚了。