小心，未来三个月五大风险事件恐引发黑天鹅出没！

特朗普确诊我本来是当段子看的，甚至认为是他自导自演的一出Fake News。

消息爆出后市场反应也不强烈。

黄金先跌后涨，2个小时波幅不到30美元。也就是1N水平，从日级别来讲，属于常规波动。

道指期货一度下跌超过500点，但周五尾盘几乎全部收复。

比较意外的是美元兑日元下跌将近70点。虽然跌幅并不巨大，但是可以看出在风险事件的推动下日元存在避险需求。

周五的非农数据并不理想。9月新增就业仅66.1万，大幅低于85万的预期。

基于美联储9月货币政策会议上释放出的乐观预期，我的心理预判是9月新增就业至少要维持100万的规模，才能支撑美联储继续保持乐观。乐观情绪是美联储对货币政策保持耐心的基础。一旦市场察觉到美联储的乐观是脆弱的，加码宽松的预期就会迅速升温。

9月非农报告中值得庆幸的是失业率降至7.9%，低于8.2%的市场预期。

失业率是美联储货币政策目标之一，但要加“曾经”两个字。如今这项目标已经被调整为“寻求实现充分就业”。失业率从目标的全部弱化到目标的一部分。失业率的下降不意味着就业市场正朝向充分就业推进。在9月17日会后的新发上，鲍威尔明确表示，充分就业将包括低失业率，高劳动参与率和更高的薪资水平。

然而在9月的非农报告中，就业参与率从前值61.7%降至61.4%，薪资增速从0.3%降至0.1%。失业率超预期的下降，是因为有0.3%的适龄就业人口主动放弃了就业意愿。美国的就业人口基数大约是1.5亿，所谓更高得就业参与率，如果参考疫情前水平，至少要到63%之上，1.6个百分点的差距就是240万的就业岗位需求，然而现在还有1千万的坑没有填上，你细品吧。

总之，9月的就业数据绝对不会强化美联储的乐观预期。对黄金来说是利好。乐观的预期没有被经济数据验证，加码宽松的这团火就不会被扑灭。但考虑到11月份的大选，以及有待出炉但悬而未决的第二轮财政刺激方案，料想美联储更倾向于继续观望，而非急于出手。因此，加码宽松的预期短期对黄金的上行推动力量有限，但能提供较强的支撑力度。相比于9月非农报告前，现在1850水平的支撑会更加易守难攻。

宽松预期可能会在美联储12月份的货币政策会议到来时对黄金施加影响，而10月和11月主导黄金波动的更可能是避险情绪。近期有一系列风险事件需要重视。

首先是特朗普的确诊。

开了玩笑玩过梗之后，我觉得还是要重视这件事。我昨天在实盘日志里质疑，如果助理能向上传播，那么理论上白宫周围应该形成病毒网络了。今天刷新闻，至少有3名共和党议员已经确诊阳性。这个事件有继续发酵的可能。

我们不预设任何立场与期待，尽量做客观分析。

假设特朗普病情加重，确诊升级为危机事件，市场会怎么反应？

可以肯定的是，此前市场对“确诊”并没有重视，从结果上不相信他会有事，更不会影响大选。而一旦问题变得超出预料，反应肯定非常剧烈。

可能会涉及到权力交接的问题，会影响到大选辩论、投票、甚至候选人更替的问题，还会影响到财政刺激法案的谈判问题。

当这些问题乱作一团时，市场唯一的选择就是避险。具备避险属性的标的如黄金，美元，国债，日元等都会产生需求。以股票为首的高风险资产会被抛售。

还忘记说一点，最大的不确定性是可能引发民众恐慌。一旦恐慌情绪上升，州政府应对方案可能是更严格的管控。这对本来就恢复缓慢的经济将是巨大的打击。

假设特朗普受到良好的治疗，身体无恙，他会不会对病情加以利用，以提升支持率？

这方面无法做任何预判。唯一可以确定的是，他会不遗余力的提升支持率。必须得做点什么才行，因此存在人为的让“确诊”事件发酵的可能。这件事仅做为一种潜在的可能风险提出来。

欧盟与英国的脱欧谈判，也是未来两周的一个风险引爆点。

10月15日是首相约翰逊为脱欧谈判设定的最后期限。本来去年谈好过渡期是一年，但是约翰逊喜欢作妖，说没耐心等那么久，10月15号要是谈不好，大家就别谈了，无序脱欧也没啥大不了，按照世贸规则来就行了。

到了8月底，约翰逊又搞出一份《内部市场法案》，公然违反此前与欧盟商定的脱欧谈判框架，以此要求更多利益。

这个事我就不在这细说了。总之，这是约翰逊的套路，是他惯用的博弈伎俩。大家应该都听说过这个博弈案例，两车对开，谁都不想让路，其中一方脚踩油门，拔下方向盘当着对方的面扔出车外，让对方知道自己已经不可能退让，逼迫对方让步。

这种博弈在大多数情况下都是屡试不爽的。因为是用命换利益。但是，如果碰瓷碰到了对方不能忍让的痛点，就可能引发不可控的风险。

目前看来，英国脱欧仍朝着双方能达成协议的方向推进。但是不能排除英国方面在尝到甜头后变本加厉，搞到欧盟谈判代表掀桌的可能。

可能触发无序脱欧的时间点是10月15日之前，如果超出这个时限，说明双方都做出了让步，即便无法达成协议，后续签字的概率也极大。

无序脱欧的概率极低，因为双方在疫情的打击下都承担不起，但是谁能把事情说的那么绝对呢，当初也没人相信英国会真的脱欧啊。有了事件和时间期限，期权玩家可以考虑上场了。结果不确定，但未来两周波动性大幅上升是确定的。

第三件事是亚美尼亚和阿塞拜疆之间的战争一触即发。

两个国家都已经宣布进入战时状态，亚美尼亚进行全国动员，号召40岁以下男性参军。欧盟为了利益有意调停。阿塞拜疆背后有土耳其鬼鬼祟祟的撑腰，这可能会将俄罗斯拽入战场。然而俄罗斯还要为白俄的内乱分心。

种族，信仰，地域，这些历史问题我们也理不清，只要意识到这是又一个燃点很低的风险事件就行了。

第四，11月的大选，本身就扑朔迷离，现在又被疫情和确诊笼罩。能否如期投票，以什么形式投票，甚至连候选人都存在不确定性。

所有的不确定性都是风险。对待不确定性的第一选择是避险，其次是风险控制，第三才是在风险可控的前提下进行博弈。

更加不确定的是，特朗普的确诊是否会实质性的影响到大选结果，以及大选后的疫情管控策略。

假设拜登因特朗普对疫情的管控不利而获胜，他是否有可能为了迎合民众的支持，而对疫情做出更加严格的管控措施。假设他可能会这样做，市场是否会因拜登的支持率上升而对大选后的经济产生悲观预期。这也是一个风险点。

最后，现在已经进入秋季，众多专家预测第二波疫情不可避免。

以英法为首的欧洲疫情第二季似乎已经开始了。欧美国家更多的是采取拖延战术，想要尽可能的拖到疫苗实现量产。这就跟平时不学习，临近期末跟时间赛跑的学生一样，搞不好就挂了。

2020年教会我们一件事：不要相信什么是绝对不可能的。

除了这五点，说不定还有意想不到的事件发生。黑天鹅通常会出现在糟糕的经济环境中。因为这种环境下，市场会特别敏感，情绪会变得特别激动。悲观和压抑会驱动不理智的事情发生。

除了英国如愿拿到脱欧协议对英镑是绝对利好外，其它事件即使不被燃爆，也很难消散笼罩在四季度的不确定性。

接下来2个月的黄金走势有可能跟去年这个阶段类似，黄金在连续降息告一段落进入调整蛰伏期之后，不断受到沙特油田遭袭击，美国暗杀伊朗将军等风险事件的冲击。而2020年的最后3个月，相比去年明火更多，一点就着，所以要无比小心。

在9月美联储利率会议之后，我一度调整了黄金的短期策略，不再坚持只做多不做空，计划以震荡的思路应对近期行情。但是9月非农并不理想，以及众多可能的风险事件让我再次做出改变。接下来三个月仍然会维持逢低做多的思路，但押注的重点不是宽松预期升温，而是避险情绪升级。避险行情总是快速和短暂的，所以要做好止盈，不要有太多持续性的幻想。另外，周末一定要避免持有空单，在风险可控的前提下，每逢周末少量多单安排上说不定还会有惊喜。

虽说“黑天鹅”是不可预测的，但实际上，真正难以预测的是其引爆的过程和程度，多数事件都不是突然发生，而是一系列起初未能引起足够重视的风险事件不断升级，最终导致超预期的结果爆发恐慌。

了解到未来3个月存在诸多不确定性，意识到高风险资产不具备持续上行的基本面支撑，为可能反复出现的避险行情做好充分准备，就够了。

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