利率换挡首月观察：人身险增速回落，平安仍然领先

受预定利率换挡影响，上市险企人身险业务增速回落。

A股5家上市险企近日已披露前10月数据，共揽保费2.52万亿元、同比增长5.65%，增速较上年同期回落0.05个百分点；10月单月增速达3.39%、环比收缩3.89个百分点。

中国平安规模、增速持续领先同业，前10月保费增长8.13%至7432.44亿元。

中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险增速依次为5.31%、4.85%、4.51%、1.77%。

人身险方面，5家上市险企寿险子公司保费同比增长5.49%至1.55万亿元。

中国人寿、平安人寿分别以6269亿元的规模、9.43%的增速领跑行业；5家公司均实现保费正增长。

但预定利率政策调整背景下，各公司10月单月保费普遍出现回落。

对比上年同期，仅太保寿险实现2.3%的保费增长，其余人保寿险、中国人寿、平安人寿、新华保险保费分别下滑2.77%、2.62%、1.95%、0.23%。

华创证券首席分析师徐康指出，上市险企人身险保费回落主要受政策靴子全面落地影响。

9月预定利率高于2.5%的普通型人身险停售后，预定利率高于2.0%的分红险、最低保证利率高于1.5%的万能型险也于10月停止销售。

“停售”前大量人身险需求集中释放，以致7-8月保费高增、9-10月销售遇冷。

徐康表示，停售对人身险新单销售短期内影响较为明显，以致各公司保费同比下滑。“预计四季度新单贡献较小，但价值率改善将支撑新业务价值维持高增。”

财险方面，“老三家”保费增速平稳。

人保财险、平安产险、太保产险前10月保费同比增长5.8%至8994.75亿元，3家公司增速分别为4.8%、6.54%、7.36%。

具体险种上，非车险业务增速高于车险。

唯一公示具体业务收入的人保财险披露，公司前10月车险保费同比增长3.6%至2377.73亿元，非车险保费增长6.2%至2231.54亿元。

多位分析师指出，新能源车险业务仍有较大增长空间。

徐康指出，车险保费增长主要受10月汽车市场需求提振影响，新能源车销量提速预计构成车险领域重要增量。

中汽协数据显示，10月我国新能源汽车产销分别完成146.3万辆、143万辆，同比增速达48%、49.6%，新车销量占汽车新车总销量46.8%。

民生非银张凯烽团队进一步指出，当下车险与新车销量增速并未保持同步。“预计头部险企在主动追求规模增速下的综合成本率控制。”

“头部新能源汽车销量的持续高景气为新能源车险提供重要契机。”张凯烽团队表示，“‘老三家’当前均重视新能源车险布局和开发，未来在渠道和理赔端的优势将进一步扩大，有望实现规模增长、质态优化双赢。”