ATFX：日本央行行长植田和男的发布会，从北京时间下午2点30分开始，到3点35分结束，持续了1个小时5分钟。期间USDJPY出现剧烈波动，市场情绪和预期波动较大。 ▲ATFX图 上图是美元兑日元一分钟走势图，在上午时段11：04日本央行公布维持0.75%基准利率不变的时候，美元兑日元先是剧烈下跌之后持续性下跌。因为有三名委员投票支持加息25个基点，所以市场情绪偏向于看多日元。 14点30分，日本央行行长植田和男开始进行发布会直播，在他讲话的前13分钟，美元兑日元持续下跌，从讲话开始时的159.19下跌至最低159.02点，幅度17点。随后的讲话时段里，美元兑日元持续上涨，最终在

ATFX汇评：今日11点04分，日本央行公布利率决议结果，宣布维持0.75%的基准利率不变，符合市场预期。其中六名委员支持按兵不动，三名委员投票加息，他们分别是中川、高田、田村。他们支持加息的理由都是国际局势变化导致日本物价风险已偏上升。 ▲ATFX图 数据发布后的一分钟之内，美元兑日元剧烈下跌。开盘收盘最高最低价分别为：159.48、159.22、159.55、159.21点，一分钟内的最大跌幅34点，K线实体幅度26点。随后的几分钟，K线有阳有阴，整体保持横盘走势。11点19分开始，美元兑日元开启二次下跌，截止发稿，跌势仍在延续。 日本央行不加息日元反而升值，主要原因是支持加

ATFX：本周全球金融市场迎来备受瞩目的“央行超级周”，与此同时，中东局势出现微妙变化，黄金在避险情绪边际降温后转入持稳观望，今早仍维持在近两周低位范围。如今，交易员的目光正迅速聚焦于周四凌晨的美联储利率决议——这不仅是货币政策路径的常规更新，更可能是凯文·沃什有望领导美联储进入“新时代”前的关键窗口。 ▲ATFX图 美伊谈判现微光，黄金陷“拉锯式”观望 伊朗消息人士当天早些时候披露了德黑兰的最新提议，即在战争结束且海湾地区航运争端解决之前，暂不讨论伊朗核计划。美国总统特朗普召集国家安全官员开会，讨论伊朗最新的和平提议，但他坚持在任何结束冲突的协议上都划定了红线。 由于交易员们正在权衡美国和伊

ATFX：由于市场原本报以乐观的美国和伊朗恢复和平谈判的尝试陷入僵局，且霍尔木兹海峡的能源运输仍然受阻，上周录得五周以来的首个周线下跌的金价今早一度承压，仍接近上周五录得的两周低位范围。战争已经持续了两个月，颠覆了全球市场，并加剧了通胀风险。美国总统特朗普取消了其高级特使原定前往伊斯兰堡重启与伊朗和平谈判的行程，而德黑兰方面则表示，只要受到威胁，就不会进行谈判。 ▲ATFX图 机构指出，停火协议生效/解除’的新闻标题已经左右了市场走势。如今黄金表现得像一种风险资产——与石油呈负相关，与股票呈弱正相关，但并不能很好地代表两者。因为在过去几个月的战争周期中，市场已经习惯了“地缘新闻驱

ATFX：日本和韩国是亚洲国家当中对原油进口依赖度最高的国家。日本几乎100%的原油需要进口，韩国原油进口的依赖度也超过90%，并且两个国家原油进口国主要集中在中东地区，都需要经过霍尔木兹海峡运行运输。理论上，当国际油价持续大涨时，日本和韩国的物价水平将遭受明显冲击。 ▲ATFX图 事实并非如此。韩国三月CPI年率从2%升高至2.2%，升幅只有0.2个百分点，远低于欧美国家将近一个百分点的升幅。日本的CPI年率也仅从1.3%升高至1.5%，升幅只有0.2个百分点，同样处于较低水平。从通胀数据看，日本和韩国几乎没有受到国际油价大幅上涨的明显影响。实际上，如果剔除能源和生鲜食品价格的

ATFX：美国与伊朗之间本就脆弱的停火协议近期出现明显紧张迹象。双方在关键问题上的分歧未能弥合，反而因个别事件迅速发酵，导致市场对中东紧张局势缓和的希望彻底破灭。取而代之的是，投资者开始重新定价一场更大范围、更持久的冲突升级风险。 这种情绪逆转并非渐进式的——它在短短数个交易日内完成了从“乐观定价”到“恐慌溢价”的切换。此前几周，市场一度预期美伊可能通过间接谈判达成某种临时安排，从而降低霍尔木兹海峡的通行风险。然而，最新的事态发展彻底改变了这一预期。 美国与伊朗之间脆弱的停火出现紧张迹象，导致市场对中东紧张局势缓和的希望破灭，取而代之的是人们对局势升级的担忧，美国10年期国债收益率和彭博美元指

ATFX：周三，国际市场没有迎来美国和伊朗战火重开，反而等来了特朗普“无限延长”停火期限的表态。特朗普还表示伊朗内部已经“严重分裂”，我们给他们时间“把事情理顺”。 伊朗方面的表态则是另外一种景象。伊朗高级官员表示：伊朗从未要求停火，伊朗有许多民众不同意停火，要求乘胜追击。 关于美国和伊朗表态不一致的现象，有两种解读。第一种解读是特朗普在自说自话，没有取得伊朗方面的表态后就擅自对外宣称延长停火。第二种解读是，伊朗内部决策层与对外发言的官员已经没有办法进行有效沟通，也就是特朗普所说的内部分裂。 对于国际原油市场来说，无论是哪种解读，都无法改变双方表态不一的现状。美国依旧对阿曼湾实施军事封锁，进出

ATFX：根据英国统计局公布的最新数据，英国3月CPI年率从3%升高至3.3%，但英国3月核心CPI年率却从3.2%下降至3.1%。 名义通胀率大幅走高，而核心通胀率持续下降，意味着导致当前英国物价上涨的核心驱动力是国际油价。 ▲ATFX图 英国央行当前的基准利率是 3.75%，最后一次降息在 2025 年 12 月份，目前依旧处于降息通道之内。如果英国的名义通胀率因为高油价而持续升高，甚至表现出脱离英国央行控制的迹象。那么英国央行极有可能改变当前的货币政策倾向，对于英镑兑美元来说，更高的通胀率意味着更紧缩的货币政策属于利多消息。 ▲ATFX图 行情方面，当前英镑兑美元的报价为1

ATFX：在连续两天下跌后（此前一个交易日下跌超过2%），周三亚市早段，黄金价格略有回升，美国总统特朗普周二在原定停火到期前数小时宣布，无限期延长与伊朗的停火，以便两国能够继续推进和平谈判，不过伊朗方面还没有表态。 ▲ATFX图 周二，美国副总统万斯取消了原定前往伊斯兰堡参加和平谈判的行程，此前伊朗方面告知美国，伊朗不会出席谈判。特朗普表示，在伊朗提交新的方案“并达成最终协议”之前，他将暂缓进一步的打击行动。但霍尔木兹海峡仍然对船只关闭，伊朗表示，只要美国继续封锁往返伊朗的船只，伊朗就不会重新开放这条至关重要的水道。这意味着，虽然停火被延长、直接军事冲突的风险下降，但能源供应中断

ATFX：美联储主席鲍威尔任期将于5月15日到期，接替他的是美联储理事凯文沃什。凯文沃什由特朗普1月30日提名通过，但一直没有在美国参议院获得确认。主要原因在于凯文沃什有一笔价值不菲的私人资产，无法确定详细内容。 本周二，参议院民主党人计划对凯文沃什财务披露中的疑似疏漏进行质询。重点就是价值超过一亿美元的资产，因为凯文沃什以保密协议为由，拒绝透露其中的具体持仓细节，加重了参议院的怀疑和担忧。 根据美国参议院银行委员会的一份备忘录，其中提到:如果无法公开且详细的审查凯文沃什的持股，那么就无法确定他作为美联储主席是否持有负责监管的机构的权益。这是参议院迟迟不肯提名确认凯文沃什提名的关键点。 除此之

ATFX：据知情人士透露，美国副总统万斯将前往巴基斯坦参加下一轮会谈，而伊朗此前曾表示不愿参与，但现在也将派代表团出席。伊朗可能加入与美国的谈判的迹象提振了人们对中东局势在停火最后期限前取得进展的谨慎乐观情绪。 市场焦点因此迅速转向：美伊能否在巴基斯坦重启有效对话？ 若能达成任何形式的缓和共识，特别是涉及霍尔木兹海峡的通行安全，将对全球能源供应与地缘风险溢价产生立竿见影的缓解作用。需要回溯的是，双方此前在伊斯兰堡举行的首轮谈判并未取得实质成果。因此，本次万斯亲自出马，伊朗态度软化，被视为一次更具政治层级与诚意的接触尝试。 过去三周，美元走软，随着市场预期紧张局势缓和、油价下跌以及经济增长走强，

美伊的两周停火协议到期 4月8日，美国和伊朗首次达成为期两周的停火协议，市场期待着未来能够出现一系列好消息，至少是双方的紧张情绪能有所缓和。 ▲ATFX图 4月22日，美国和伊朗的两周停火协议即将到期。在这之前，如果没有新的协议达成，双方将再次进入战争状态。 上周日，伊朗国家通讯社报道:由于美国的过度要求，不切实际的期望，不断变化的立场，反复的矛盾以及持续的海上封锁，伊朗将缺席第二轮谈判。伊朗认为美国的上述行为本身就已经违反了停火协议。 美国和伊朗在22日之前极有可能无法达成新的停火协议，市场恐慌情绪再度升温，原油将受到提振而黄金将再度承压。 英国与日本核心CPI数

ATFX：在新的一周到来之际，美伊局势再度紧张。美国周日宣布已扣押一艘试图突破封锁的伊朗货船，伊朗方面随即表示将进行报复。与此同时，美国总统特朗普周五发出威胁：除非能在周三前达成结束战争的长期协议，否则他可能终止与伊朗的停火。 受此影响，此前因停火预期而反弹的黄金价格在今早转跌。盘中金价一度下跌1.9%，跌破每盎司4740美元，抹去上周的全部涨幅后收复部分失地。与此同时，石油和天然气价格飙升，美国股指期货下滑，美元指数一度上涨0.3%，给以美元计价的黄金带来了额外压力。 ▲ATFX图 最新发生的事件危及了本周在伊斯兰堡举行的潜在和平谈判的前景。特朗普一方面表示他看到了达成协议的机

ATFX：周五亚洲早盘，金价持稳在每盎司4795美元附近，目前本周累计上涨近1%，周线有望录得三连涨。美国总统特朗普周四宣布，黎巴嫩和以色列已就为期10天的停火达成一致，并表示美国与伊朗的第二轮会谈可能于本周末举行，这进一步增强了人们对伊朗战争可能即将结束的乐观预期。 ▲ATFX图 连接波斯湾和全球市场的关键水道霍尔木兹海峡的控制权仍然悬而未决，美国海军封锁仍在继续，而伊朗则坚持推进即使在战争结束后也对过境船只收费的计划。一些欧洲和海湾阿拉伯国家的领导人预测，美伊和平协议可能需要大约六个月的时间才能达成。 中东冲突初期流动性紧缩导致投资者抛售黄金，转而投资其他资产以弥补损失。能源

消息面: 现任美联储主席鲍威尔的任期将于5月15日到期，但是他的接任者凯文沃什仍未获美国参议院的确认。这可能导致鲍威尔在任期结束后继续担任美联储的主席一职，美国总统特朗普对鲍威尔不采取宽松货币政策的决定非常不满。 美国总统特朗普15日接受媒体采访时表示，如果美国联邦储备委员会主席鲍威尔在今年5月任期到期后仍不离职，他将“不得不”解除鲍威尔职务。特朗普对鲍威尔的不满情绪由来已久，他甚至曾经通过美联储大楼翻新工程的问题，将包威尔鲍威尔提前赶出美提前赶出美联储。 实际情况是，即便鲍威尔在五月十五日主席职位到期后，他仍有资格担任美联储理事直到2028年。特朗普想要鲍威尔彻底离开美联储霍威尔彻底离开美联