本周最新公布的路透调查显示，美元两年多来的强势表现已经急剧逆转，目前的下滑势头将持续至明年，因为市场预期美国经济复苏疲弱，特别是与欧洲相较，从而提振欧元。   这一点在最新的仓位数据中也有所体现。数据显示，投机客持有的美元净空仓规模升至九年高位，同时欧元净多仓则创下纪录高位。 美国多个州新冠病例激增，而且一些数据表明经济复苏失去动力，此前已推动美元指数在7月下挫4.1%，创10年来最大月度百分比跌幅。与此同时，经济前景恶化也推动美债收益率曲线全面触及或逼近纪录低位；金价则跳涨至纪录高点，在美元疲弱的帮助下在2000美元上方继续高歌猛进。 路透7月31日-8月5日对超过60位外汇分析师的调查显

近期美元持续走软，许多专业人士也频频对“美元的崩溃”发出警告。近日，美元走势更是重现“死亡交叉”，即50日移动均线跌破200日移动均线。这将对投资者影响几何？著名财经博客Knowledge Leaders Capital专栏作者Bryce Coward日前发表报告细数了美元长期下行对投资的十大影响。 Coward表示，在美元走弱时，投资者应该关注那些过去不受欢迎的领域，比如价值股、小型股、新兴经济体等。 以下为原报告的编译： 报告指出，当基本面暗示美元可能出现更持久的下行趋势，而不是短期的趋势逆转时，“死亡交叉”就会出现。以史为鉴，它会自美元进一步走弱之前出现。 一方面，到2020年，美国

随着美国经济的停摆，消费者与企业的违约浪潮对美国银行业造成了巨大冲击，为应对这一问题，越来越多银行大幅增加其贷款损失准备金。 早在三个月前，零对冲就报道了这一情况： “平均而言，大多数银行（这次包括高盛等对冲基金）的贷款损失准备金比去年同期增长了4倍左右。其中摩根大通增幅最大，略高于5倍，这暗示了其他银行的准备金可能不足以应付即将到来的暴风雨。如果历史经验可靠的话，这些准备金的数量根本远远不够。” 这三个月来的情况也验证了零对冲分析师的分析。正如昨日公布财报的三家银行（摩根大通、花旗和富国银行）所披露的那样，银行贷款违约数增加，经济形势即将变得更加糟糕。如下图所示，这三家银行第二季度的贷款

有人讥笑我不专业，水平业余，一看就知道没有受过正规的投资训练，把一些浅显的投资理念当做宝贝一样。 的确，我的水平很业余，从来没有受过什么正规的投资训练，虽然有金融数学的硕士学位，但就读的只是国外的一所三流大学，在校的成绩也绝对谈不上优异。不过，这正是我对自己的定位：一个资质普通的交易者。 我写下自己对交易的一些感悟，绝对无意指导大家成为高手，因为我自己也绝对算不上是一个高手。我想做的，只是对一个资质中等，在资金和信息等各方面都没有优势的普通交者如何设法在投机市场上生存下来谈谈自己的看法。 人人都想成为一个掌握“一剑封喉“绝技的高手，我自己也不例外。我也曾经为此努力过，下力气研究过波浪理论

自从4月14日以来，金价一直在沉睡之后重新出现波动。走高可能给经纪人带来挑战，他们将客户的赌注押在另一边。    来自三位知名经纪人的客户定位显示，约67％的零售客户都是黄金。我认为，鉴于媒体上的头条新闻，黄金的零售需求将增加。    传统上，杠杆零售交易者往往倾向于趋势，做市经纪人（了解趋势）通常可以承受不对冲客户头寸的风险。这种做法使做市商经纪人能够产生比点差更多的收益，因为任何客户的损失都会为经纪人带来利润。    当客户在趋势中正确定位时，经纪人的问题就开始了，他们开始赚钱。在这种情况下，如果客户开始预定利润，经纪人将亏损。因此，最佳的货币风险管理系统对于做市商至关重要。    202

黄光裕已经“归来”。   2020年6月24日，北京市第一中级人民法院根据刑罚执行机关的报请，依法裁定对黄光裕予以假释，假释考验期限自假释之日起至2021年2月16日止。   其人未出现在江湖，江湖的股价却一直为他而涨跌——逢黄光裕出狱消息出来，国美股价就上涨。就在今日（6月24日），港股国美系直线拉升，国美金融科技暴涨超60%，在香港上市的国美零售一度涨超20%，国美旗下控股公司*ST美讯、中关村午后涨停。   黄光裕身上有着白手起家、荣登富豪榜首的光环，因而有人期盼称他能改变现有的零售格局。如今，国美虽然掉队了，此时却正值线下零售再次焕发生机的时候，黄光裕能帮助国美重拾旧梦吗？   黄光裕

周二，受市场情绪影响，布油一度跌2%。 作为典型的风险资产，原油涨跌很容易受市场情绪影响。尽管如此，不可置疑的一个事实是——油市基本面正在修复。有人发现，近1-2个月布伦特原油已转为现货溢价状态。 现货溢价是短期内原油市场上供不应求的结果。现货溢价的出现，会激励那些囤积了原油的公司开始消化库存，从而启动库存再平衡的过程。 现在情况是，原油真实库存和市场预期出现了差异，现货溢价的出现，比市场上任何人预期的要早。此前HFI Research认为，全球石油库存在5月达到了顶峰，6月已经开始下降。 HFI Research表示，目前，全球仍然有约4亿桶原油库存，还需要时间来消化。尽管美国页岩油产

在疫情初期、股市表现非常糟糕之际，黄金的表现可以说是相当不错。但金融分析师阿默曼（Daniel Amerman）指出，另一项资产的表现比起黄金甚至更加出色——那就是债券。 （黄线代表黄金，绿线代表股票，红线代表债券） 从上图可以看出，在疫情危机迅速发展的时候，长期美债和黄金的走势十分相似。不过，它们之间也存在两个非常重要的差异： 危机期间，尽管黄金和债券都在上涨，但二者上涨的推动力截然相反； 很多人没意识到的是，在市场危机最严重的时候，长期债券是比黄金更有利的投资。这点从上图股票触底的时候，比较债券和黄金的价格就可以看出来。实际上，与疫情爆发前的价格相比，黄金在股市触底的当天仍在亏损，而

本文来自世界黄金协会（ID：World_Gold_Council） 随着经济和地缘政治不确定性的上升，金价在5月份进一步上涨。人民币计价的上海金（SHAUPM）和美元计价的伦敦金（上午价）均达到了多年高点。 金价的上涨势头和避险需求的增加使得黄金在战术投资者和战略投资者中均更受欢迎：Au（T + D）的日交易量较去年同比增长61％，中国的黄金ETF持仓量今年以来上涨了36％。 黄金价格的上涨势头和避险需求的增加，使得黄金在投机的战术投资者和长远的战略投资者中的更受欢迎：Au（T + D）的日交易量较去年同比增长61％，中国的黄金ETF持仓量今年以来上涨了36％。 5月份，Au9999的交易量

自2015年德国大众汽车淘汰柴油发动机以后，铂的工业需求减少，铂金市场陷入了困境，价格大幅下降。从下表中可以看出，欧洲的消费者正在远离使用柴油发动机的汽车。要知道，欧洲是使用柴油发动机汽车最多的地区，而汽车工业催化剂是铂金的最大需求来源。由此可见，铂金正面临供过于求的局面，其需求已降至几十年来的最低水平。 基本面表现不佳，是铂金价格一直徘徊在三位数的主要原因。拉长时间维度来看，铂金的价格如今处于历史低位。 而疫情爆发后，铂金的需求前景就更糟糕了。毕竟作为一种工业金属，如果全球经济进入严重衰退，本来就已经相当疲软的铂金需求将变得更加低迷。 3月，铂金价格遭受重创，下跌了近40％，下破600美元

从持仓变化来看，6月份市场的风险偏好明显飙升——对冲基金开始减少现金持有量，大举投资股票。但矛盾的是，美国银行最新的基金经理调查又显示，大多数基金经理依旧认为股市估值过高。 美银对管理着总共5600亿美元资产的190位基金经理进行了一项为期7天的调查。该调查由美银首席投资策略师哈特尼特（Michael Hartnett）带领进行，于6月11日结束——正好是标普500指数创下自3月份以来最大跌幅的当天。 该调查显示，基金经理将他们的现金头寸从5.7%削减至4.7%以追赶股市，这是自2009年8月以来的最大跌幅。此外，由于标普500指数较今年低点上涨超过30%，为追赶散户投资者，对冲基金将股票敞

数据显示，委内瑞拉6月上旬的石油出口下降了近28%，有望触及70多年来的最低水平。 据外媒报道，此次委内瑞拉石油出口大幅下跌的原因是油轮船东和运营商暂停了原油运输合同，而暂停合同与美国对委内瑞拉的制裁有关。 本月早些时候，美国将四艘运送委内瑞拉原油的船只及船主列入了黑名单。据了解，美国试图限制委内瑞拉的石油出口，目前已经有几家船运公司让旗下油轮离开委内瑞拉水域。 根据委内瑞拉国家石油公司PDVSA的内部文件和Refinitiv Eikon的数据，年初迄今，PDVSA及其合资伙伴已经向意大利埃尼公司（Eni）、西班牙雷普索尔公司（Repsol）和古巴国有石油进出口公司Cubametales等老客

01 这两年，美国对华为的钳制越来越紧。前些年一直闷头搞公司的任正非基本上不见媒体，现在迫不得已，短时间密集接受了很多很多家媒体的采访，这些内容编辑成册，足足有八大本。     以前这些访谈比较分散，合起来看，主题还是很聚焦的，比如谈美国，谈特朗普，谈芯片限制，谈女儿，谈华为的历史和未来，谈华为的价值观……   这些访谈也让他吸粉无数，因为任正非话说得很实在，战略说得很清楚，困境也摆得很明白，不过让人意外的是，他用了很大篇幅，跟很多媒体说起自己的心病——居然不是华为目前的困境，而是发愁中国的基础教育。   在华为总部的接待大厅里，也有一个宣传片，解说词是，“只有长期重视基础研究，才有工业的强

美国财政部周一公布的数据显示，4月份外国投资者继续抛售美国国债，但速度低于创纪录的3月份，美国以外的国家持有的美债跌至四个月来的低点，截至4月底，海外投资者持有的美国国债为6.765万亿美元，低于3月底的6.81万亿美元。 今年4月，外国投资者抛售的美国国债从3月份的2990亿美元降至1770亿美元。此外，美国海外投资者在4月份购买了109亿美元的公司债券，高于3月份的32亿美元。4月海外投资者买入109亿美元美国公司债，购买额是3月32亿美元的三倍多。4月抛售56亿美元美国公司股票，抛售规模创去年8月以来新高，3月为买入71亿美元。 4月份美债最大的卖家是沙特阿拉伯，在3月和4月（恰逢油价

，距离波澜壮阔的A股“5178”大牛市顶点已然过去整整五年。从“互联网+”主题投资大满贯，到“去杠杆”的全面阵痛；从核心资产价值回归到抗疫行情，“5178点”以来的基金市场，当冠军基不难，破冠军魔咒难。 截止6月12日，全市场合计存续6674只公募基金，管理净资产16.9万亿；而浪花淘金英雄，Choice数据显示，过去五年中，有超过900只公募基金因各种原因宣告清盘（份额合并计算）。 五年是一杆具有高度公信力的尺子，原因有很多：五年往往能横跨经济长周期高低点，五年也往往伴随着基金管理班底的换血与投资理念的传承，更突显基金公司的管理文化的积淀。所以，五年时间跨度成为基金评价的最长运作周期，也是基