近期，美国7月非农报告大爆冷，一连串经济数据连续走弱引发了市场对经济衰退的担忧，叠加日元持续升值导致套息交易大规模平仓，金融市场剧烈波动，全球股市哀鸿一片，‌资金寻求紧急避险通道。‌然而，‌在这种情况下，‌黄金作为传统避险资产，并未成为市场的首选，反而受恐慌性抛售波及，出现闪崩态势。 令人费解的是，伊朗在哈马斯领导人被刺杀后誓言对以色列进行报复，引发了人们对中东或将爆发一场更广泛战争的担忧，地缘紧张局势急速升温，同样也没能支撑住黄金。 流动性争夺 事实上，黄金避险买盘也具有疲劳属性，‌即坏

作为贵金属，黄金和白银之间的走势往往同步，但涨跌快慢并不一致。在市场动荡和经济不确定性较高的时候，往往是黄金先涨，带动白银价格跟涨，近期黄金耀眼的走势显然也传导给了白银。 不过，此前白银的涨幅一直落后于黄金，究其原因，由于光伏等行业产能过剩，白银的工业需求稍显不足，不像黄金市场令人心动的有些发狂。 首先，白银的工业属性远强于黄金，鉴于白银在电动汽车和太阳能领域的广泛应用，对白银在能源转型中的前景应该感到乐观。其次，随着黄金价格不断飙升，恐高者越来越多，而白银作为贵金属的一员，由于其体量相对较小，价格相对便宜，具有更高的风险和收益比，或许会成为不少投资者错失黄金机会的绝佳替代品。 此外，从历史看

上周日本央行宣布加息10个基点，正式结束了维持8年之久的负利率政策，然而市场的反应相对平静，外汇市场上的日元不升反降。因为本次日本央行加息早已酝酿多时，市场提前预知到了，而且日本央行表态即使退出负利率政策，也仍将维持宽松的货币环境，态度相对太谨慎，干了鹰派的事，却说着鸽派的话。 市场也普遍认为日本央行仅加息10个基点，利率仍保持在0附近，雷声大雨点小，显然不足以彻底扭转人们对日本的一贯印象。这表明日本货币政策转向是相对被动的，虽然可以视为其货币政策正常化的一个积极信号，但是考虑到日本经济才略有起色，指望短期内再连续加息的概率很低，甚至在接下来很长时间内都不会有新的动作，负利率能维持那么多年，零

上周日本央行宣布加息10个基点，正式结束了维持8年之久的负利率政策，然而市场的反应相对平静，外汇市场上的日元不升反降。因为本次日本央行加息早已酝酿多时，市场提前预知到了，而且日本央行表态即使退出负利率政策，也仍将维持宽松的货币环境，态度相对太谨慎，干了鹰派的事，却说着鸽派的话。 市场也普遍认为日本央行仅加息10个基点，利率仍保持在0附近，雷声大雨点小，显然不足以彻底扭转人们对日本的一贯印象。这表明日本货币政策转向是相对被动的，虽然可以视为其货币政策正常化的一个积极信号，但是考虑到日本经济才略有起色，指望短期内再连续加息的概率很低，甚至在接下来很长时间内都不会有新的动作，负利率能维持那么多年，零

进入3月份，全球金融市场可谓是热闹非凡，诸多资产涨势如虹，A股终于触底反弹，美股、日股、台股、澳股、大饼等接连创出历史新高，AI芯片龙头英伟达的涨势更是如日中天。 不仅如此，黄金也疯狂飙升，来到了前所未有的高度，吸引着全球投资者的目光，黄金实物市场上也掀起了一波现象级的购买狂潮。更罕见的是，还在不断创新高，根本停不下来，这到底是要涨成哪样？ 金价蒙眼狂奔的起因 3月首周短短5个交易日内，黄金累涨近120美金，而后又接连突破2070、2100和2150的关键水平。不少媒体分析称，黄金这波突破性涨势主要是美联储降息预期的重燃、投资者寻找避险资产、以及各国央行持续囤金等因素推动的。 要知道，今年影响

自去年12月中旬以来，黄金价格一直在2000美元/盎司大关上方窄幅交易，缺乏方向性的趋势行情，在1月底的美联储会议前夕，更是呈现出极限拉扯的走势，这也可能是在为突破选择新方向而酝酿蓄势当中，新的行情或一触即发。 黄金前景乐观 鉴于其天然的货币属性，黄金的价值自毋庸置疑，也是投资者们比较热衷的投资品种，随着去年10月中旬美联储降息预期的演化发酵，美元指数走弱，黄金价格震荡拉升，更是在12月初突破近4年来的强阻力，一举创下历史新高，彻底打开了新的上涨格局，多头可以更加畅想黄金的美好未来了。 金价一路飙升，并非偶然，一直以来黄金都是金融市场上最受青睐的避险资产，近年来，全球政治经济格局的不断变化，愈