众生皆苦唯有自渡

美债收益率，在昨天非农大幅不及预期后，是涨的。这是个很有用的策略信号。 宏观金融环境的识别，重点在于货币政策的阶段取向和金融市场对于货币政策的理解和预期，这个信号主要体现了后者，即全球金融市场，对于鲍威尔一边大喊就业后边会很好一边对疫情等不确定因素忧虑的货币政策表态，呈现了什么态度。 金融市场目前认为，决定货币政策取向实质变化的，是财政转移支付退出节奏和疫情打击对中下层就业人口逐渐免疫的相互共振，即越不发钱了，中低端劳动人口越会顶着疫情出去找工作，疫情会越快到达这一轮的峰值后趋缓，对群体心理恐惧影响开始环比下行，进而推动更多人出去找工作。 因此，大家理解鲍威尔大喊就业一定后边会好，是在替耶仑发

#投知军校—宏观# 美债收益率，是个挺复杂的东西，不能说每次它起来，都是因为“担忧通胀”。 分析收益率，重在分析期限结构，也就是“收益率曲线”。短端，即2年期和5年期，代表市场流动性的现状，或者叫热钱短钱的多少；长端，即10年期以上，代表市场流动性的未来，或者叫远期经济增长和通胀水平所建立的假设均衡，需要多少长钱。 两者靠近，叫“平”，反之，叫“陡“。两者平陡的原因，来源于美联储以及金融市场对于“经济—通胀“的预期，分别对应，“熊“或者“牛“。 因此，曲线形态也就有了“牛平”，“熊平“，“牛陡“，“熊陡“四种形态，这构成了对于当下以及未来宏观金融环境的基本呈现，美林时钟的驱动轴承，就是这东西。