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【激石杂谈】布伦特原油期货：全球能源定价机制的历史｜Pepperstone
作为国际原油贸易的核心基准，布伦特原油期货价格波动始终牵动着全球经济神经。自1988年首份布伦特原油期货合约上市以来，这一承载着北海油田基因的定价标的，历经四次油价剧烈波动周期，逐步构建起融合地缘政治、供需格局与金融化特征的多维定价体系。Pepperstone研究团队基于历史数据与市场机制，系统梳理布伦特原油期货的发展脉络、价格波动特征及核心影响因素。 01 布伦特原油价格发现功能演进 布伦特原油期货的诞生源于北海油田开发带来的品质升级。相较于传统中东原油，其0.37%的低硫含量与38API的轻质特性，完美契合欧洲炼油厂工艺需求。1988年合约推出初期，其日均交易量仅1.5万手，但凭借伦敦金融
【激石观察】市场回顾与展望
特朗普强硬的关税政策实施一度使“卖空美国” 成为主流交易。黄金触及$3,500 历史新高，美元、美债受挫，纳指和标普 500 期货进入技术性熊市。然而，随着白宫展现谈判意愿，交易员情绪从恐慌性抛售转向谨慎乐观。 鉴于贸易摩擦有所缓和，在关注美国与中、欧等经济体的谈判进展之余，市场重新聚焦基本面数据和美国经济前景定价。如果美国就业和通胀数据展现出更好的平衡，美联储的“观望”立场可能会对美元形成支撑。美股方面，继谷歌交出亮眼成绩单后，本周微软、META、亚马逊及苹果等财报相继登场，尤其是对关税影响评估及AI资本支出展望，料将成为市场波动的重要催化剂。 此外，澳洲即将于 5 月 3 日进行联邦大选。
【激石快讯】黄金震荡，非农数据成关键！
Pepperstone 研究策略师 Dilin Wu 针对黄金表示： 在我看来，短期内区间震荡的走势可能还将持续，但中长期的上涨趋势依然稳固。 短期内，黄金的走势主要受到三大因素的影响：美方的关税谈判进展、市场对美国经济前景的重新评估，以及美联储的政策立场。随着贸易紧张局势缓解，尤其是特朗普对华言论趋于温和，避险情绪有所降温，黄金因此承压。尽管谈判进展可能仍较缓慢，但白宫重新展现出沟通意愿，使得市场情绪从恐慌性抛售转向谨慎乐观，黄金短线因此承压。 与此同时，虽然美国消费者信心数据持续疲软，但耐用品订单（尽管受到交通与国防类订单拉动）和初请失业金人数表现好于预期，一定程度上缓解了衰退担忧，从而令
【激石课堂】直播抽奖预告来袭，提前预约不容错过！
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【激石快讯】纳指大涨12.5%，市场反弹能否持续？
Pepperstone 研究策略师 Dilin Wu 针对纳指表示： 在经历了长达半个月的持续回撤后，纳指昨日大涨12.5%，创下自2008年10月以来的最大单日涨幅。Dilin认为这一轮强劲反弹更多是技术性修复的结果，而非趋势性反转的起点。此前空头仓位积压过重，使得市场对任何利好消息都极为敏感，从而引发了短线的剧烈反弹。 这波情绪改善的导火索，是美国政府在关税问题上的最新表态。尽管中美之间的关税角力持续升级，但白宫宣布将对其他未对美进行报复的国家（除加拿大和墨西哥外）推迟关税实施90天，且在此期间仅征收10%的临时关税。这在一定程度上缓解了市场对全面贸易战升级的担忧，短暂稳定了交易员的情绪，
【激石快讯】特朗普“对等关税”引发全球股市暴跌，市场当中的资金去去哪了
2025 年 4 月 2 日，美国总统特朗普宣布对所有国家征收“对等关税”，并设定 10%的“最低基准关税”，对部分贸易逆差较大的国家征收更高关税。这一政策犹如一颗重磅炸弹，瞬间引发了全球金融市场的剧烈动荡。全球股市在随后的几个交易日内出现了罕见的暴跌行情。美国股市在 4月3日和 4日连续两天暴跌，标普 500 指数累计跌幅达 10.53%，纳斯达克综合指数更是跌入技术性熊市区间。据估算，美国股市市值在短短两个交易日内蒸发了约 6 万亿美元。欧洲和亚太股市也未能幸免，日经指数、韩国 KOSPI 指数、恒生指数等主要股指均出现大幅下跌，全球股市一片哀鸿遍野。 （全球主要股指2025年以来涨跌，由
【激石快讯】日经指数暴跌，技术性熊市来袭！
此后虽出现反弹，目前交投于33,000点上方，但我认为，这更像是由技术性超卖所引发的短暂修复，而非趋势反转的信号。中期来看，基本面和政策面尚无实质性改善，市场仍被高度不确定性所笼罩。 日经指数的急剧下跌直接回应了日益增加的外部压力，特别是美国近期的关税决定。一方面，美国与中国之间贸易摩擦升温的速度远超市场预期，美国乃至全球经济放缓的担忧日益严峻，引发亚洲资产的系统性抛售。 另一方面，特朗普对日本商品征收24%的关税，高于此前 10% 至 20% 关税的市场共识。对于以出口为主的日本经济来说，影响尤为严重。汽车和半导体行业受创严重，25%的汽车进口关税导致日本汽车股暴跌。 虽然白宫已将部分药品和
【激石快讯】恒生指数周一盘中暴跌！
美国突然宣布对中国商品加征34%关税，直接冲击半导体、电动车等关键出口行业，引发亚洲市场出现大范围、剧烈的估值重定价。中方迅速而有力的反制行动进一步加剧了全面贸易战的担忧，引发了对美国乃至全球经济衰退的广泛担心。尽管稀土和农业板块受到支撑，但整个市场依旧笼罩在不确定性之中。 作为对国际敞口最广的股票指数之一，恒生指数成为这轮去风险化浪潮的“震中”。此外，这次暴跌并不仅仅是一次“情绪化的周一反应”，更反映出上周五香港市场休市后，几天来积压的抛售压力集中释放。 眼下，市场聚焦欧盟下一步的动向——是加入中国、对美加征关税，还是试图向特朗普施压促其让步？若欧洲落实对美国科技巨头的惩罚性措施，而中国的反
【激石快讯】2025年在美国铜价涨幅超黄金，铜为何成了香饽饽
据Pepperstone观察，COMEX铜期货主力合约价格突破历史极值，较伦敦金属交易所（LME）基准价形成持续升水结构。COMEX铜期货以美元计价，单位是磅；LME的铜也是以美元计价，但是单位是吨。假设COMEX铜期货价格转为吨表示，那现在价格是11,146.46美元/吨；相比之下LME的价格是9693美元/吨，二者差价1453美元。 为什么伦敦的铜和美国的铜有这么大的价格差异，美铜价格狂飙的背后是什么呢？本期文章Pepperstone分析师从宏观经济周期、产业政策导向、贸易壁垒三个维度展开深度解析。 01 铜价和宏观经济周期 铜是工业消费中的热门金属，每年的使用量达到2800万吨左右。根据
【激石快讯】第二季度汇市炸弹要来了：特朗普对等关税将出台
特朗普没有透露更多对等关税信息：向所有国家收取还是向特定国家收取，分阶段还是一次到位，和其他国家之后达成协议的话是否取消。这些都不知道。亲民主党的CNN和华尔街日报等美国媒体也没能捕捉到更多信息。那不妨脑洞大开一下，一起猜想几个情景。 01 最为容易判断影响的情景：所有商品全面征收关税 即对所有美国进口商品都加征一个基础关税，无论是来源是美国的盟友都不例外。向所有国家都征税并不会改变不同国家产品享受美国关税的相对优势，所以变相等于像所有美国消费者征税。 出现这种情况，对非美货币杀伤力为0，对美元杀伤力很强，美国消费者的消费成本会显著提高。更容易让美联储直面“通胀上行压力+经济增速下降”的难题。
【激石快讯】宜将目光放长远，多角度寻找黄金支撑位和背后动力
01 继续创下历史新高的推动力 特朗普的对等关税 要想看涨突破3100美元的历史高点，就需要特朗普扭转最近对将要被征收关税的国家的软化立场，而不是一会风一会雨。更猛烈的对抗才会有更强烈的避险情绪。当然，一会风一会雨和强烈对抗的情况都对美股不利。 随着未来12个月美国经济衰退风险上升至 50%，这还将促使美国2年期实际国债收益率再度走低。美国的亚特兰大地方联储有一套预测模型，综合最新发布的经济数据来预估美国的每个季度GDP增速。在3月26日的数据更新中，美国第一季度GDP预期值是-1.8%。 经济数据这么差，特朗普还怎么彰显政绩呢？别忘了，之前美国商务部长接受采访把近期经济现象称之为排毒，认为是
【激石快讯】白宫朝令夕改挫伤美股，本周密集会议来袭
01 贸易政策反复冲击市场 不出所料，上周又是美国贸易政策主导的一周，参与者对特朗普总统在特定时间在“Truth Social”上发布的内容心生敬畏。然而，那些希望贸易不确定性开始消散的人却大失所望，因为关税政策的反复无常、前后不一又持续了一周。这种程度的政策不确定性也使得市场参与者无法准确定价风险，或预测未来的政策路径。 那股市下跌的锅能不能直接扣到特朗普头上呢？现在特朗普政府正在转移视线，让MAGA认为这是刮骨疗毒。商务部长卢特尼克上周在众多媒体露面中含蓄地证实了这一点，他指出，现任政府将从第四季度开始“掌控经济”。在此之前，请做好迎接坎坷的准备。 华尔街股市再次暴跌，标普500指数延续近
【激石快讯】 日经225：关税阴影下的压力与突围
01 日经指数的双重面孔：本土经济与全球纽带 日经225指数（Nikkei 225）是日本股市最具代表性的风向标，由东京证券交易所上市的225家龙头企业构成。该指数采用股价加权计算，企业的市值、交易量和流通性是作为成分股纳入考量的重要因素。 成分股每年10 月经历调整，力求全面反应日本经济发展状况。例如近年来，随着科技产业迅速发展，科技与高端制造业在指数中的占比显著提升。 鉴于日本在过去 30 年中不断扩大海外投资，大约60%-70%的日本上市公司收入来自海外，特别是美国和亚洲市场。因此，尽管成分股均由日本企业构成，日经指数不仅反映本土经济走势，还能够间接全球经济格局的变化，成为国际投资者观察
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