21年前,当伦敦金价还在400美元/盎司的谷底徘徊时,市场普遍将其视为一个传统的避险工具。如今,金价已突破3652美元/盎司,创下历史新高。这场长达二十余年的牛市,远非简单的供需关系所能解释,它更是一场全球经济与金融体系深刻变革的缩影。 大行情背后的驱动力:黄金的三次价值重估 复盘这21年,黄金的上涨并非一帆风顺,而是经历了三次标志性的价值重估,每次都由不同的宏观逻辑驱动: 1. 2008年金融危机后的避险狂潮: * 宏观背景: 全球金融体系崩溃边缘,美联储启动量化宽松(QE),向市场注入天量流动性。美元信用受到挑战。 * 黄金逻辑: 黄金作为“无国界货币”,成为投资者对冲法定货币信用风险的终