VSTAR每日美股行情（15/08/2025）

大盘回顾

PPI意外飙升降息预期降温，美股震荡收平

美国7月生产者物价指数（PPI）月增率从上月的0.0%加速至0.9%，远高于市场预期的0.2%；年增率升至3.3%，显著高于前值2.3%与市场预期的2.5%。与本周稍早公布、相对温和的CPI相比，PPI的强势反映企业已在消化大部分关税成本，即便消费者尚未明显感受到通胀压力，通胀已全面渗透至经济体系，推升企业端成本。

劳动力市场依旧稳健，截至8月9日当周，初领失业金人数为22.4万人，略低于前值22.7万人；续领人数降至195.3万人。数据公布后，市场降息预期有所降温，美股早盘承压。

美联储官员释放谨慎信号：圣路易联储主席Musalem表示，现在就决定下月是否降息为时过早；里奇蒙联储主席Barkin指出，7月消费环境已改善，将关注即将公布的零售销售数据。尽管早盘低开，美股最终收复失地，标普500微涨0.03%，除罗素2000下跌逾1.2%外，其余主要指数几乎收平。

板块与个股表现

• 金融：领涨大盘，JPM +1.2%、WFC +2.0%、BAC +1.0%。
• 医疗保健：礼来（LLY）大涨3.6%，受英国大幅上调减肥药价格提振。
• 非必需消费：亚马逊（AMZN）上涨2.9%，市场看好其全方位杂货配送服务。
• 工业：Deere（DE）下跌6.8%，因下调年度销售预期承压。
• 科技：整体持平，CSCO 财测略低预期收跌1.6%，COHR 虽业绩优于预期但出售业务后暴跌近20%，INTC 受美政府拟入股消息大涨7.4%，AMAT 财报优于预期但营收指引不及市场，盘后跌14%。

今日盘前分析

PPI回温降息预期降温，建议适度减仓转向防御板块

根据日程安排，美联储主席鲍威尔将于美东时间8月22日上午10点（北京时间晚10点）在怀俄明州杰克逊霍尔的堪萨斯城联储年度央行会议上，就经济前景及政策框架评估发表演讲。当前背景复杂：关税措施已对通胀产生部分推升，就业市场虽有放缓迹象但仍稳健，强化了市场对9月FOMC降息25个基点的预期。然而，7月PPI月增率明显回升，加之劳动力市场韧性，令宽松前景存在不确定性。

在关税影响持续渗透、企业或逐步向消费者转嫁成本的背景下，通胀下行趋势可能停滞；若劳动力市场无显著走弱，今年仅降息1次的概率上升，下半年美股上涨空间或受抑。

从中长期看，本轮关税调整属一次性冲击，今年通胀因基期效应被动走高，未来一年有望明显回落，降息周期或推迟但不会终止。短期市场可能因降息次数不及预期出现修正，但宽松趋势、特朗普减税预期及AI产业浪潮仍为核心支撑。

操作建议：在高位适度减仓部分高波动成长股，增配防御板块（公用事业、必需消费、医疗保健）以平衡风险。

今日关注：美国7月零售销售及8月密歇根大学消费者信心指数，以研判消费动能对通胀与利率预期的影响。

NAS100

纳指逼近通道上轨，PPI回升引发高位震荡风险

NAS100延续多头趋势并逼近23,900–24,000通道上轨阻力，短线动能趋缓且消息面上PPI回升压制降息预期，或引发高位震荡与获利了结，中期仍受AI与科技需求支撑，建议高位适度减仓并关注回踩23,300–23,400的低吸机会，同时搭配防御板块配置以降低波动风险。

VVIX （恐慌指数波动率）

波动率指数齐低企，短期平静或暗藏风险

VVIX与VIX目前均处于低位，反映市场波动预期与恐慌情绪双低，资金情绪偏乐观，但也意味着一旦出现突发事件，波动率可能快速放大；若VVIX率先突破110并持续走高，应警惕短期回调风险，建议在低波动环境下适度配置防御性对冲工具。

Rocket Lab（RKLB）

RKLB巩固小型发射市场龙头地位，高增长与高估值并存

Rocket Lab（RKLB）在发射及太空系统领域已确立行业领先地位，凭借Electron小型卫星发射服务稳居美国发射次数第二的火箭。公司在2025年接连拿下高质量合同，包括与日本地球成像公司iQPS签署的8次Electron专属发射协议（2025年执行6次、2026年执行2次），以及首次为欧洲航天局（ESA）执行专属发射任务，用于部署未来欧洲导航星座的首批两颗卫星（预计2025年12月后执行）。加上此前成功完成第68次Electron发射，这些高规格项目不仅验证了Electron的可靠性与灵活性，也巩固了公司在小型发射市场的主导地位。

从基本面看，Q2营收同比+36%至1.445亿美元，积压订单规模达10亿美元且客户结构均衡，Geost收购与Neutron可重复使用火箭是中长期增长核心催化。股价过去一年大涨超637%，远超行业均值，但当前前瞻市销率26.45倍亦显著高于行业平均10.16倍，反映市场对其成长性定价的信心。技术面上，股价回落至42美元支撑附近，多头结构未破坏，同时中长期维持看多，核心风险在于项目执行进度与高估值承压。

拼多多(PDD)

机构加码拼多多，高盈利与高效率支撑中长期多头格局

淡马锡二季度加仓PDD，同时段永平管理的H&H International也在苹果、英伟达、谷歌等大型科技股之外重点加码PDD，反映机构对其长期增长潜力的认可。PDD在中国电商领域保持高盈利能力（毛利率59.73%、净利率24.63%），运营效率（固定资产周转率15.48倍）远超京东，且海外Temu业务持续扩张。相比京东，PDD在盈利能力、增长率及估值性价比（PEG＜1）方面均更具优势，被多方视为在中美贸易摩擦不确定性中更具防御性的成长股。风险主要来自Temu市场关税豁免的不确定性及核心佣金率下滑。

股价自99.60美元（0.62回撤位）反弹至当前约114.74美元，运行在上升楔形形态中，下方支撑位在112美元附近，上方压力在118~120美元区间，突破后有望挑战前高130美元。MACD维持在零轴上方但动能趋缓，短线或有反复震荡。建议关注112美元支撑的有效性，守住则中期多头结构不变；若跌破或回测100美元区域。整体趋势偏多，消息面与机构增持提供了中长期支撑。

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