VSTAR每日美股行情（19/08/2025）

大盘回顾

市场观望FOMC与Jackson Hole

周一，美股三大股指小幅震荡，道指跌0.08%，纳指涨0.03%，标普500指数跌0.01%。

本周市场进入观望模式，关注重点在于：周四凌晨的FOMC会议纪要、周五美联储主席鲍威尔在Jackson Hole的演讲，以及多位官员（Bowman、Waller、Bostic）的发言，投资者将从中寻找9月降息的线索。同时，特朗普与乌克兰总统泽连斯基会晤气氛有所缓和，并释放推动美俄乌三方会谈的意向，为地缘风险带来潜在转机。零售方面，投资人等待Target(TGT)与沃尔玛(WMT)财报，以评估关税上调对消费的影响。在多重不确定性下，美股整体维持窄幅震荡。

板块表现方面：

• 房地产：跌幅较深，NAHB建商信心指数下滑，建商降价与促销优惠增加，引发市场担忧。
• 科技：涨跌互现。
• 通讯服务：Meta(META)因智慧眼镜定价不及预期、AI组织频繁调整及监管疑虑下跌约2.3%。
• 工业：航空股延续上涨，联合航空(UAL)、达美航空(DAL)受益于票价上升；Uber(UBER)因投资生鲜杂货业务获德银正面评价。
• 非必需消费：表现亮眼，邮轮股Royal Caribbean(RCL)、Carnival(CCL)受益于旅游需求回升，Booking(BKNG)同步走强。

今日盘前分析

投资者聚焦鲍威尔讲话与零售财报，特斯拉中国加码ModelY

美股在财报潮后进入相对平淡期，市场焦点回到美联储的降息路径，投资人等待主席鲍威尔与多位官员的发言。近期通胀数据喜忧参半，虽然通胀预期升温引发担忧，但鲍威尔强调关税导致的物价上行仅为一次性冲击，不代表需求过热。真正的考验在于企业能否吸收成本或顺利转嫁，以及消费者是否具备承受能力，这些答案将逐步在下半年显现。

特斯拉在中国推出六座版 Model Y L，起售价 33.9 万元人民币（约 4.7 万美元），续航达 751 公里，预计 9 月交付。新车型将直接对标理想 i8、小米 YU7 等竞品。值得注意的是，特斯拉 7 月在华销量同比下降 8.4% 至 67,886 辆，显示竞争压力加剧。

盘前美股期指偏弱，道指上涨约 30 点，标普500与纳指分别下跌 2 点与 16 点。上周五道指主要受联合健康（UNH）上涨提振，背后原因是巴菲特旗下伯克希尔大幅加仓该股。

本周零售巨头集中公布财报：

今日盘前：家得宝（HD）

周三盘前：Target（TGT）

周四盘前：沃尔玛（WMT）

同期：Costco（COST）、TJX、等其他零售商

数据方面，今晚将公布 8 月房屋建商信心指数，市场预期从 33 小幅回升至 34。美联储会议纪要将在周三公布，周四数据最为密集，包括初请失业金、费城联储制造业指数、Markit PMI、成屋销售及领先指标（LEI）。周五则重磅关注鲍威尔在 Jackson Hole 的讲话。

整体来看，财报季表现亮眼且未来财测稳健，为股市提供下档支撑。下半年美股走势仍取决于利率政策与特朗普政策动向，短线则需警惕零售财报与宏观数据带来的波动。

NAS100

日线级别看涨背离显现，静待FOMC与Jackson Hole指引

纳指100短线维持横盘震荡，当前运行在23,700附近。上方23,900–24,000构成阻力，若突破有望挑战24,200点；下方23,400–23,500为关键支撑，一旦跌破或将打开进一步回调空间。整体来看，指数仍处于上行通道中段，但动能趋弱。

值得注意的是，昨日在日线级别已出现看涨背离信号，中期趋势仍具韧性。MACD显示多空动能趋于均衡，短线偏向整理。市场正等待FOMC会议纪要与Jackson Hole会议，重大事件前资金谨慎，方向感或在本周后半段才会更加明确。

VVIX （恐慌指数波动率）

VVIX低位徘徊，市场平静或暗藏波动隐忧

VVIX目前维持在96附近低位，显示市场对未来波动率担忧有限，风险偏好依旧较强；然而低波动往往孕育大波动，一旦突破110–120区间，可能预示市场将迎来更剧烈震荡，需警惕FOMC纪要与Jackson Hole会议等事件性风险。

特斯拉（TSLA）

销量下滑与毛利率走低，市场押注AI与能源长期故事

消息面：特斯拉在中国发布六座版 Model Y L，定价33.9万元人民币（约4.7万美元），预计9月交付。新车型续航751公里，空间更大，直接对标理想 i8 和小米 YU7。但特斯拉7月中国销量同比下降8.4%，显示在华竞争依旧激烈，新车定价策略意在稳固市场份额。

基本面：特斯拉当前市值约 1万亿美元，对应预期市盈率接近 250倍，远高于传统车企（丰田约12倍，通用约7倍）。在中国市场，7月销量 67,886辆，同比下降8.4%，显示竞争加剧。利润率方面，特斯拉在2025年Q2汽车毛利率约 18–19%，较2022年高峰期的 30%+ 明显下滑，验证了空头对“盈利承压”的担忧。

然而，市场仍给予高溢价，反映的是乐观投资者的长期预期：自动驾驶（FSD）、AI与能源业务被视为潜在增长引擎。以FSD为例，特斯拉在2025年预计来自软件与服务的收入占比可能突破 15%，毛利率远高于整车业务。换句话说，虽然短期销量与利润率承压，但市场价格定价机制始终由“最乐观的一端”主导，押注特斯拉将成长为“能源+AI平台型公司”，而不仅仅是车企。

技术面：当前股价在335美元附近震荡整理，下方327美元为关键支撑(周五低点），上方350美元构成压力。MACD在零轴附近拐头向上，短线有企稳迹象。若突破340–350区间，有望重启反弹；若失守327，则可能下探310美元区域。整体走势偏震荡，需等待事件催化带来方向选择。

Salesforce (CRM)

AI推广遇阻，但现金流与利润率支撑反弹机会

消息面：Jefferies 报告指出，Salesforce 在推动客户采用其新一代 AI 产品 Agentforce 时遇到阻力。企业客户在大量 AI 工具涌现下出现“决策疲劳”，ROI不明与定价困惑让部分销售渠道承压。尽管如此，华尔街依旧看好 AI 智能代理在销售、营销和客服环节的潜力，Jefferies 分析师维持 买入评级。

基本面：Salesforce 股价今年已下跌约 28%，跑输纳指（+12%）。不过，公司 Q1 FY2026 财报仍展现韧性：收入 98亿美元，同比增长8%，Non-GAAP EPS 2.58美元，均超预期；Non-GAAP 营运利润率升至 32.3%（GAAP 19.8%），相比四年前仅4%大幅改善；自由现金流率长期维持在 30%+，最新季度甚至超过 60%。估值方面，当前自由现金流收益率 5.7%、盈利收益率 5.2%，为近五年来最佳水平。加上 收购 Informatica 强化数据与AI能力，公司正试图通过 AI + Data Cloud 构建新增长引擎。

技术面：从日线图看，CRM 在230美元附近形成阶段性支撑，目前反弹至 244美元，上方首要压力位在 257美元。MACD指标显示空头动能减弱，快慢线有望金叉，短期存在反弹潜力。但若跌破230美元，可能会进一步回测200–220美元区间。整体来看，股价在经历大幅调整后进入价值洼地区间，配合基本面改善与AI催化，中期具备修复空间。

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