VSTAR每日美股行情（06/11/2025）

大盘回顾

经济数据支撑、政策不确定性下降，科技与汽车板块领涨

美股周三强势反弹，市场情绪在早盘后迅速转暖。盘前因投资者担忧 AI 相关企业估值过高，指数期货在亚洲时段一度走弱。不过随着股价回落至近一周低点，加上 10 月 ADP 就业新增 4.2 万人、薪资增速升至 6.7%，显示美国就业市场依旧具有韧性，市场悲观预期开始缓解，期货跌幅也显著收敛。

早盘公布的 11 月 ISM 服务业 PMI 成为市场转折点。该数据从 50 升至 52.4、创八个月新高，新订单指数明显改善，市场迅速上修对美国经济动能的预期。这在一定程度上抵消了前几天对 AI 巨额资本支出与估值偏高的担忧，推动主要指数上攻。

午盘后，最高法院就川普提出的全面关税政策开始辩论，部分保守派大法官的激烈提问让市场预期政策不确定性有望下降，风险偏好同步回升。标普 500 最终收在接近全日高点，三大指数全面上涨，费半指数更强势收涨逾 3%。

板块方面，通信服务领涨。Alphabet（GOOG）因传出苹果拟投入约 10 亿美元采用 Google 的 AI 模型升级 Siri，股价大幅走强，Meta（META）与 Netflix（NFLX）同样获得买盘支撑。非必需消费板块也表现亮眼，在政策不确定性缓解的背景下，Tesla、GM、Ford 等汽车股集体反弹。

此外，降息预期降温支撑银行股（如 JPM、C），但利率压力亦令房地产板块承压。

整体来看，就业数据稳健、服务业景气回升以及政策不确定性下降，共同强化了市场风险偏好，大盘保持上行动能。

今日盘前分析

美国家庭债务再创新高，K型经济裂痕扩大

纽约联准银行与 TransUnion 最新数据显示，美国第三季信用卡债务升至 1.23 兆美元（年增 +5.75%），续创历史新高，平均个人负债达 6,523 美元，且 60% 持卡人无法全额还款，承受约 20% 年利率的沉重利息成本。报告指出，美国经济正呈现明显二极化：高收入者因股市、房市上涨财富持续累积，低收入群体则因通膨未退、实质薪资停滞与高利率债务压力，财务状况持续恶化。信用评分向两端扩散，高分与次级借款人同时上升，“K 型经济”现象进一步加剧。专家警告，若债务与高利率组合持续不变，中下阶层的经济复原恐持续受阻，对长期经济成长构成压力。

特斯拉股东将投票 8,780 亿美元薪酬案——马斯克去留重塑公司价值

特斯拉（TSLA）本周将就 8,780 亿美元天价薪酬方案进行投票，董事会强调若遭否决，马斯克可能离开公司，将对股价形成重大冲击。该方案最高可让马斯克再取得 25% 持股，即便未完成全部绩效，也能拿下数百亿美元奖励，引发治理争议。

反对者包括 CalPERS、挪威主权基金等大型机构，认为公司过度依赖单一人物，治理结构向马斯克倾斜，风险过高。值得注意的是，由于公司迁册至德州，马斯克此次可动用其 15% 持股投票权，与 2018 年无投票权的情况不同，方案通过概率提高。目前 1.5 兆美元市值大多来自马斯克的未来愿景（AI、自驾、机器人），其去留仍是决定特斯拉估值的最大变量。

短线波动或加剧，长线仍聚焦 AI 资本支出周期

美股整体本益比已接近近十年高点 23.5 倍，短线震荡可能加剧，投资人应明确区分短线波动部位与长期 AI 趋势布局。对于以 AI 产业链为核心的长期投资者而言，科技巨头资本支出仍在持续扩张，AI 服务器、电力基础设施、数据中心等关键赛道的成长动能并未结束，大幅回调反而可能提供逢低布局机会。

NAS100

短线反弹动能放缓，25,800 成关键反压

纳指 100（NAS100）在经历早前的快速反弹后，短线动能出现明显降温迹象。价格于小时级别在触及 25,800 关键前高后遇阻，多次测试未能突破该区，显示上方抛压依旧沉重。当前价格重新跌回 20EMA 下方，反映短线趋势由强转弱，买盘力度有所减弱。

整体来看，指数要恢复上行动能，需强势突破 25,800 形成新一轮趋势驱动；否则反弹高点下移的节奏不变，短线偏向整理甚至再度下探支撑区间。

VIX （恐慌指数）

波动率回落至中性区

VIX 指数在经历上周的急弹后，近期持续自高位回落，目前重新回到 18 附近，反映市场恐慌情绪已明显降温。短线来看，本轮 VIX 的上冲未能延续，价格快速跌破 20 心理关口，代表避险需求正在消退，风险偏好逐步恢复。

结构上，VIX 年内多次在 16–17 区间获得支撑，并在 20–22 区间遇到压力。本次回落至 18，属于中轴位置，说明市场情绪已回归温和偏稳态势，但尚未触及今年低波动水平，亦未显示出“完全不在意风险”的状态。

若后续 VIX 无法再度站上 20，股市短线压力将继续缓解，有利纳指与成长股维持反弹节奏；反之，若 VIX 再度上冲 22–24 区间，将意味着波动加剧、风险资产将受到显著压制。

整体而言，VIX 的回落意味市场恐慌情绪正在消散，但波动率仍处于警戒区附近，投资者情绪尚未回到极端乐观。短期机会存在，但市场对宏观与政策消息依然敏感，需要持续关注。

高通（QCOM）

高通 Q4 财报超预期，但股价盘后回落

高通（QCOM）发布 FY25 Q4 财报，整体表现显著优于市场预期：

• 营收 112.7 亿美元（+10% YoY），高于预期的 107.9 亿美元
• 调整后 EPS 3.00 美元，高于预期 2.88 美元
• GAAP 端因一次性税项导致净亏损 31.2 亿美元

尽管数据亮眼，股价盘后仍回落约3%。

分业务表现：手机仍是最大支柱

高通持续推动多元化，但手机芯片依然贡献主要收入（占比 62%）：

• 手机：69.6 亿美元（+14%）
• 汽车：10.5 亿美元（+17%）
• 物联网：18.1 亿美元（+7%）
• 授权业务：14.1 亿美元（-7%）

管理层强调，FY2025 车用 + IoT 合计增长 27%，但合计规模仍仅约占营收的 25%，远低于手机业务。苹果自研 modem 日趋成熟，也为未来手机业务带来结构性压力。

Q1指引再度超预期

公司预计 FY26 Q1：

• 营收 118–126 亿美元（中值 122 亿美元）
• ➜ 显著高于市场预期的 115.9 亿美元
• 调整后 EPS 3.30–3.50 美元，大致符合市场预期

手机仍是主要增长来源，而汽车与物联网预计保持稳健。

总结

高通 Q4 财报全面优于预期、Q1 指引亮眼，手机业务恢复成长，新兴 AI/汽车/IoT 布局稳步推进，但短期仍难立即改善对手机业务的依赖，因此股价在大涨后出现回调。

CoreWeave（CRWV）

Q3有望再度大幅超预期：AI 扩张加速、估值仍具吸引力

CoreWeave（CRWV）即将公布第三季度财报，市场预期营收 12.8 亿美元（环比 +6%）、EPS -0.36 美元。鉴于公司在 Q1、Q2 均实现 10%+ 的营收超预期，本季再度强势的可能性依旧偏高。作为高速成长型企业，短期亏损并非核心焦点，市场更关注其算力部署扩张以及订单持续性。

在 AI 基础设施需求持续升温的背景下，公司正加速扩建数据中心，例如与 Poolside 携手在德州打造 250MW × 8 期的超大型园区，并首次切入美国联邦政府 AI 云市场，为长期增长奠定稳固基础。公司预计 2026 年营收将达 122 亿美元，对应当前 约 5.3 倍市销率，估值与成熟科技股相当，但成长动能更为雄厚。

股价短线仍有波动（过去一年区间 34–187 美元），财报后的市场反应存在不确定性。但在估值仍具吸引力（华尔街一致目标价 143 美元，潜在上行约 24%）、AI 资本开支加速、数据中心迅速扩张的背景下，财报前具备布局价值，而财报后若出现回调亦属加码机会。

技术面显示 CRWV 处于回调整理阶段。股价已跌破 20 日均线（EMA 128.6），回测前期震荡密集区，短线支撑位于 110–115 美元。若能守稳 110 美元并伴随量能回补，反弹机会将增强；反之失守，将可能下探 100 美元整数字关口。

Marvell（MRVL）

AI 需求强劲带动反弹，基本面回暖、技术面持续偏多

Marvell（MRVL）近期受利好消息带动走强，市场传言的“失去亚马逊定制 AI 订单”已被公司高层否认，同时管理层强调 2027 财年不会出现收入缺口，并指出光学、定制硅等产品需求持续强劲。基本面上，公司 2026 财年营收预期将同比增长 40%，数据中心收入创历史新高，Q2 营收达 20.1 亿美元（+58%），内部人士增持及 70 亿美元回购计划进一步强化市场信心。此外，Marvell 参与的 AI 互连、光学与定制芯片市场正快速扩张，潜在市场规模预计将从 2023 年的 210 亿美元增长至 2028 年的 940 亿美元，长期成长逻辑明确。

技术面显示，MRVL 股价已稳站 20 日均线（EMA 87.5） 之上，并在均线获得有效支撑后快速反弹至 90 美元上方。MACD 虽处于高位横盘，但仍维持在零轴上方，趋势偏多。若能成功突破 95–97 美元压力区，上方将有机会挑战 100 美元整数关口；下方则以 87–88 美元为关键支撑，未跌破前，中短线结构仍偏向多头延伸。

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