VSTAR每日美股行情（24/02/2026）

大盘回顾

关税重燃叠加AI恐慌，美股三大指数齐跌

关税风险回潮+欧洲搁置协议，避险升温推升金银

特朗普将临时关税从10%上调至15%，并警告若贸易伙伴“耍花招”将征收更高关税；同时，欧洲议会暂停批准欧美贸易协议，全球贸易前景再添不确定性。市场避险情绪升温，美债收益率回落，30年期房贷利率降至5.99%（逼平2022年以来低位），资金涌向贵金属，黄金、白银大涨。瑞银预计金价年中或看向6200美元，铜铝供应趋紧强化资源品逻辑。

AI“鬼故事”引爆恐慌交易，IBM暴跌13%领跌道指

Citrini Research发布的“2028智能危机”假想报告在周末病毒式传播，叠加Anthropic宣布其Claude可助力COBOL现代化改造，冲击传统主机业务预期，**IBM Corp**单日暴跌13.15%，创2000年以来最大跌幅。被报告点名的外卖与支付龙头普遍重挫，AI替代与利润重分配担忧扩散至软件、金融与平台公司。三大指数收跌：标普-1.04%，纳指-1.13%，道指-1.66%，科技股多数承压，仅苹果、英伟达小幅收涨。

地缘与政策信号交织：更倾向协议但分歧仍在

美军高层据传警示对伊动武风险，特朗普表态“更愿意达成协议而非战争”，短期释放缓和信号；但民主党推动关税退款法案、六大行业或面临“国家安全关税”，政策路径仍存博弈。美联储理事沃勒称经济数据“令人困惑”，若就业维持强劲或支持暂停降息。盘后方面，**Hims & Hers Health因Q1营收指引偏弱跌逾8%；中概股分化，蔚来**逆势涨超4%。今晚特朗普将发表国情咨文，市场关注其对关税、伊朗与退休储蓄计划的最新表述。

今日盘前分析

盘前焦点：国情咨文+AI算力飙价+英伟达财报重磅来袭

特朗普国情咨文：经济叙事与贸易表态成市场变量

北京时间明晨10点，特朗普将在国会发表国情咨文，主题围绕“美国250年：强大、繁荣与受尊重”。市场关注三大方向：

1）是否强化“经济强劲+降低生活成本”的政策叙事；

2）在最高法院裁决关税违法后，是否释放更强硬的贸易信号；

3）在中东局势紧张背景下，对伊朗及“以实力求和平”的外交表态。

当前民调显示选民对通胀与经济满意度偏低，演讲若强调减税、药价、能源及电价控制措施，可能短线影响市场风险偏好与利率预期。

GPU租赁价格飙升：AI需求二次加速信号？

彭博数据显示，2月H100与A100租赁价格持续上涨，H100指数报2.43美元，A100报1.40美元，溢价约74%。即便“旧卡”A100仍维持高利用率，说明算力需求紧张，企业为即时算力支付溢价。

这一现象缓解了市场对2026-2027年高Capex回报率的担忧，意味着不同代际GPU均可持续变现，利好 NVIDIA Corporation 及云巨头与Neocloud阵营（如CoreWeave、Nebius等）。

英伟达财报周四登场（周三盘后）：6%波动预期，决定AI板块方向

英伟达财报被视为“全球最重要财报”，期权隐含波动率显示本周或波动约6%。

市场焦点包括：

• 数据中心收入增速与Blackwell出货进展
• 毛利率是否维持高位
• 2026年Capex周期的持续性
• 尽管分析师普遍看好业绩，但近期AI“鬼故事”引发的软件股抛售，使得“利好兑现”风险上升。英伟达约占标普500权重8%，其走势或将直接影响指数方向。

NAS100（纳斯达克100指数）

纳指震荡收敛，短线进入方向选择区

价格在 24,600–25,060 区间内反复震荡，结构呈现横向收敛状态，市场动能明显下降。当前指数围绕 EMA20（24,784） 附近运行，多空处于均衡博弈阶段，短线尚未形成有效趋势延续。

上方 25,060 为关键供给与前高压制区，若放量突破，结构将转向偏强，有望打开上行空间；下方 24,600 为近期需求与流动性支撑，一旦跌破，可能引发新一轮下探与波动放大。

整体来看，当前属于区间末端的方向选择阶段，短线关注区间突破信号与动能变化，突破前仍以震荡思路对待。

VIX （恐慌指数）

波动率低位回升，风险情绪边际转紧

VIX自前期低位区间逐步抬升，目前运行于 21上方，并重新站上 EMA20（18.77），显示市场隐含波动率开始回升，风险对冲需求边际增强。结构上看，波动率已脱离长期压缩区，短线进入扩张初期阶段。

从节奏来看，VIX此前长期处于15–18的低波动区，当前回到20上方通常意味着市场不确定性上升、资金开始重新定价风险，往往对应股市波动加剧或进入震荡/回撤阶段。

英伟达（NVDA）

财报前瞻：融资隐忧 vs. 业绩爆发，多空博弈进入关键时刻

一、看空逻辑：融资退潮 + 需求结构转移 + 估值高位

1）数据中心融资链条趋紧（Private Credit降温）

• 私募信贷是部分GPU集群融资的重要来源，若融资受阻（如部分项目募资受挫），将直接影响GPU采购节奏。
• 电网接入与发电设备交付延迟，导致部分数据中心难以投产、现金流滞后，削弱新订单确定性。
• 若大客户下调Capex或融资节奏放缓，GPU需求可能出现边际降温。

2）从“预训练”向“推理”转型，GPU结构性风险？

• 行业从大规模预训练转向推理与应用层（inference），部分场景对CPU或定制加速器（ASIC）更友好。
• 超大客户自研芯片（如Trainium、TPU、Maia等）持续推进，分流部分算力预算。
• 若NVDA在超大客户Capex中的占比下滑，市场将重新评估其护城河强度。

3）估值敏感度高

• 当前市场对业绩“近乎完美定价”。
• 若Forward P/E回落至更接近历史中枢（如25x情景），理论下行空间可达30%+。
• 一旦收入增速或毛利率出现拐点，可能触发“先估值、后盈利”的双杀逻辑。

二、看多逻辑：Capex浪潮 + 护城河优势 + 估值处于周期低位

1）Hyperscaler资本开支持续加码

• 多家云巨头2026年Capex规划显著上调（AMZN、GOOG、META、MSFT等）。
• 历史经验显示，Capex升级周期中，NVDA通常捕获核心算力预算。
• 若Q4收入同比仍维持60%+增长，基本面韧性将强化多头信心。

2）GPU性能与生态壁垒仍然领先

• CUDA生态、软硬件协同、网络架构与封装能力形成系统级优势。
• 供应链与代工产能（如TSMC先进制程）锁定能力强。
• 毛利率若回升至75%附近，将验证议价能力与供需紧张格局。

英伟达（NVDA）

财报前瞻：融资隐忧 vs. 业绩爆发，多空博弈进入关键时刻

3）ASIC威胁或被阶段性高估

• 客户自研更多用于特定负载优化，并非全面替代。
• 在多样化模型训练与复杂场景下，通用GPU仍具灵活性与性能优势。
• 若公司披露在大客户Capex中的份额稳定甚至提升，将触发估值修复。

4）估值对比历史并不极端

• 当前约25x-30x未来两年盈利预期（按部分测算），处于三年低位区间。
• 若给出强劲Q1指引与长期路线图（如Vera Rubin架构），存在“业绩+估值”双击空间。

三、关键观察指标（财报夜焦点）

• 收入占Hyperscaler Capex比例是否稳定
• 数据中心收入增速是否保持高弹性
• 毛利率指引是否回到/维持75%区间
• 管理层对ASIC、自研芯片竞争的定性与定量回应
• 对推理时代的产品路线与资本开支节奏说明

财报前，NVIDIA Corporation 日线仍维持震荡偏多结构，股价运行在 EMA20（约186）上方，短期低点逐步抬高，但上方 195 形成明显压力带。当前属于区间上沿的事件驱动临界位置：若财报推动放量突破195，有望打开向前高200–210区域的空间；若冲高回落并跌破186–180支撑，则可能重新回测170关键防线。整体来看，趋势未破坏，但方向选择取决于财报结果。

Circle（CRCL）

CRCL 财报前瞻：利率逆风 vs. 稳定币长期逻辑

围绕 Circle Internet Group 周三盘前财报，市场核心博弈在“短期利率压力”与“稳定币长期增长”之间。短期来看，公司盈利高度依赖 USDC规模 × 短端利率，过去连续降息对净收益形成压制，叠加加密市场走弱与监管（Clarity Act）不确定性，使市场情绪偏谨慎；但从基本面看，USDC市值仍维持在约700亿美元区间，业务具备高利润与强扩展性，且合规与透明度优势使其在稳定币竞争中持续获取机构信任。财报将重点验证两点：

一是USDC规模增长能否对冲降息冲击，二是管理层对稳定币与资产代币化长期渗透的指引。若确认稳定币使用场景持续扩张，当前低位估值可能具备中长期修复空间；但若利率继续下行或USDC增长放缓，短期波动仍将加大。

Circle Internet Group 日线仍处于中期下行趋势中，价格运行在 EMA20（约63）下方，均线持续向下显示整体动能偏弱。当前股价在前低附近震荡企稳，但尚未形成有效反转结构；若财报不及预期并跌破60一线，可能延续下行趋势并测试更低支撑；若业绩或指引带动放量站回65上方并收复均线，则有望触发阶段性修复反弹。

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