大盘回顾 风险情绪降温，AI 链出现集中回调 周五美股全面回落，市场风险偏好明显转弱。道琼斯指数下跌 0.51%，相对抗跌；标普500指数下跌 1.07%；科技权重更高的纳斯达克指数跌幅扩大至 1.69%。AI 相关半导体出现明显获利了结，费城半导体指数大跌 5.10%，成为本轮回调的核心压力来源。VIX 指数上升至 15.74（+5.99%），虽未进入极端区间，但在指数自高位回落的背景下，显示短线避险需求升温，市场情绪转向谨慎。 主要驱动因素 多位美联储官员对后续降息路径表态分歧，政策不确定性上升。甲骨文（ORCL）、博通（AVGO）财报事件叠加市场传闻称 ORCL 可能放缓或递延数据中心建

大盘回顾 FOMC如预期降息，市场由谨慎转向回暖 美股盘前整体维持观望氛围，投资人将焦点集中在 FOMC 决议与甲骨文财报上，交投意愿偏弱。科技板块因估值处高位、AI CapEx 持续扩张导致回报周期被重新评估，指数期货在决议前窄幅震荡。FOMC 公布后，美股情绪迅速改善——决议以 9:3 通过降息一次，将利率区间下调至 3.5%–3.75%；尽管官员对 2026 年利率路径意见分歧加大，但鲍威尔强调消费稳健、投资扩张与经济韧性仍佳，并上调成长预期，令市场解读为“温和宽松 + 经济不衰退”的组合，带动主要指数尾盘强势反弹。 板块方面，资金在盘后呈现明显分化。工业股领涨，GE Vernova 因

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大盘回顾 就业强劲推升美股结构分化，小盘股狂飙 隔夜美股在强劲就业数据与热点题材轮动的交织下，延续「高档箱型震荡、中性偏多」的主格局，但指数内部、风格之间的分化持续放大。初请失业金创三年新低，使市场对下周降息 25bp 的预期略有收敛，但白宫经济团队仍暗示 Fed 很可能如期降息，资金面预期保持友好。与此同时，罗素 2000 创新高在即，小盘股情绪明显升温，反映市场风险偏好快速修复。 题材面由宏观政策与资源供需共同驱动：美国政府计划增持关键矿产公司股权，重申战略矿物对科技链的重要性，叠加惠誉上调铜、铝、煤炭等大宗商品价格假设，以及 Mercuria 大规模提取 LME 铜库存，引爆稀土与矿业股