历史总是惊人相似？过去五年每逢7月日元必定上涨的“魔咒”或将再次应验，这次还获得了美元疲软和日本央行转鹰的双重加持。 日元在进入7月之际占据天时地利。这一货币在过去五年中每年7月都保持上涨态势，而今年在美元疲软和全球贸易形势紧张的推动下，其升值势头更显强劲。截至6月底，日元兑美元汇率在过去六个月内已累计上涨9%，创下近年来最佳表现。 自2020年以来，日元在每年7月都会攀升，兑美元的平均涨幅为2.8%，成为这一时期最强劲的月份。 &

一、全球市场缘何下跌？ 仅在数月之前，投资者还在担心美联储2024年在经济过热和通胀粘性之下进一步加息可能，但在8月5日的全球权益市场大跌之后，市场一度定价了美联储2024年降息超125BP的情况，衰退交易和恐慌情绪浓厚，权益市场波动指数直逼金融危机期间的水平。 回顾重要事件与数据，全球近期以日本央行超预期的鹰派姿态、市场对美国经济快速陷入衰退的担忧、部分科技巨头业绩不及预期为导火索，联合引发全球主要市场间的套息交易（carry trade）和做空波动率交易（short volatility）在短时间内反转，进而在日元大涨和美股下跌的情况下形成负反馈和情绪冲击，导致权益资产大幅下跌。 （一）&

温馨提示 更多与分析师* 1v1 交流机会，请点击文末阅读原文，立即预约 隔夜回顾 随着10年期美债收益率连续第三天回落跌破4.9%，美国三大股指隔夜迎来了久违的集体上扬，其中纳斯达克涨幅近1%。受中国利好政策影响，欧洲和亚太主要股指周二普遍收高。 科技股财报是这周美股的焦点。谷歌母公司Alphabet三季度营收和净利润均好于预期，但市场最关心的云业务收入（84.1亿美元）逊于预期且同比增速（22%）持续放缓，股价在盘后时间下跌4.5%。而在云业务方面保持领先地位的正是微软，其智能云业务同比增长19%至243亿美元，整体净利润同比增长27%。公司对当前季度的营收展望超出市场预期，股价盘后时间上